来源：国际投行研究报告

奇！酉立智能IPO：研发人员 40人16 人高中以下学历要 4860 万建研发中心还有 7000 万补流！募资3.5 亿为美国企业代工光伏支架对手是中国企业!

酉立智能北交所IPO已经回复了第一轮，看了 IPO说明书和问询回复，感觉是不是我看错了，发行人和保荐人这样的一个上市故事也行？

1 、酉立虽然有智能 2 个字，却是真正的草根创业，还是一家人创业。董事长是 1988 年出生的李涛，老父亲老母亲等都是股东，老婆也是股东。这是典型的中国式创业。

2 、IPO说明书显示，公司 2021 年以来业绩连续大幅度增长，2021 年净利润 1400 多万，2022 达到 4200 多万，到 2023 年达到 7800 多万，公司又没有外部融资，不知道这家人家怎么想的还要来 A股蹚浑水。唯一的可能就是公司应收款越来越多，周转开始出问题了，因为在募资中还有 7000 万补流，并且在全球光伏卷死亏损的情况下，公司这样的利润增长肯定要打问号。

3 、特别搞笑的是公司的研发。你说吧，就是一家做支架的公司，非要装扮成一个智能科技公司（这也是目前 IPO 的问题，注重外部数据不注重内部质量）。公司的主要产品就是为一家美国公司提供光伏支架（应该是代工），你说这样的公司要什么技术含量。

4 、所以也不怪公司，公司 IPO 说明书显示，为了对付交易所的这个指标，公司拼凑出的研发团队要笑死人。IPO 说明书显示，公司 2023 年有 23 个研发人员其中 9 个专职 16 个兼职其中高中一下毕业生 8 个，2024 年有40 个研发成员其中兼职26 个，其中高中文凭一下 16 个！看了无数的 IPO 说明书，从来没看到兼职这么多人，也没看到高中文凭一下的研发成员这么多的。

5 、所以吧，公司和保荐人也不客气，你要研发，所以就在募资项目中列了一个 4860 万的研发中心项目。““研发中心建设项目”拟新建 厂房、综合楼及相关配套建筑用于光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）及檩条（RAIL） 生产、研发中心建设”，归根结底就是建一个大楼了，你说现在全国到处是多下来的厂房，咱们 A 股还需要募资建大楼。就算 40 个包括兼职的研发都来公司，要一个大楼干什么？

6 、最后要说一下的是，公司的核心产品就是就是为美国Nextracker(NXT)代工光伏支架，现在中国企业是全球光伏的核心，但整个光伏已经内卷到无可救药，在 A 股融资等于就是拿中国股民的钱生产低成本产品，竞争对手就是中国企业。

酉立智能：一家人的企业

命系美国企业

没技术含量编了研发

研发成员高中文凭以下一大批

利润看起来很好却要募资补流

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