智通财经APP获悉，一系列令人失望的经济报告叠加对美国贸易政策的担忧抑制了整个美股市场的风险承受力。如今，投机性产品正让投资者们遭受沉重打击。

从对高估值科技公司的杠杆押注，到复杂的期权交易，再到形形色色的加密货币投机，这场致使美国主要股指连续四天下跌的抛售潮，在深受散户投资者青睐的边缘交易所交易基金(ETF)中体现得最为明显。

一个极端的例子是，两只与迈克尔·塞勒(Michael Saylor)的比特币囤积公司Strategy(MSTR.US)相关的杠杆ETF，其总市值一度超过50亿美元，如今在短短三天内已下跌约40%。那些承诺能获得英伟达公司(NVDA.US)、特斯拉公司(TSLA.US)、亚马逊公司(AMZN.US)日收益两倍的杠杆基金也纷纷暴跌。对创新股和半导体股的三倍杠杆押注已下跌20%。

米拉马尔资本(Miramar Capital)的高级投资组合经理马克斯·沃瑟曼(Max Wasserman)表示：“当市场趋势对你有利时，顺势而为确实效果显著，但一旦形势逆转，就得小心了。这就像是徒手去接一把下落的飞刀。”

虽然很难确定这次抛售的直接诱因，但上周五，在二手房销售、消费者信心和商业活动等数据均不及预期后，抛售压力明显上升。本周二，世界大型企业联合会(Conference Board)表示，由于对整体经济前景的担忧，本月美国消费者信心降幅达到2021年8月以来的最大幅度，这进一步证明特朗普政府政策的不确定性正给美国家庭带来压力。

像与英伟达挂钩的这类交易所交易产品，它们利用金融衍生品来放大收益或实现反向收益，在以往的市场暴跌中也曾受波及。尽管如此，受高额回报的诱惑，散户投资者们依旧纷纷涌入。这类产品在股票投资领域虽占比不大，但增长迅速，其中大部分是看涨押注。Bloomberg Intelligence分析显示，本月早些时候，约950亿美元的资产投资于使用衍生品对单只股票或指数进行多头押注的产品，而押注下跌的策略仅吸引了90亿美元。

尽管这些基金近期的表现并不出人意料，无论市场如何变化，它们的设计初衷就是提供高风险高回报的投资途径，但极高的受欢迎程度有可能放大对市场情绪的影响。Academy Securities的彼得·奇尔(Peter Tchir)表示，随着加密货币及相关证券的发展，这种风险愈发显著。

他指出：“都是贪婪在作祟。涨幅最大的股票吸引了那些渴望利用杠杆获利的激进投资者。如今表现不佳的将集中在一些此前的大赢家身上，这些股票正是激进的快钱涌入单只股票杠杆ETF时的热门选择。”

遭受损失的不只是杠杆交易，对科技公司和其他潜在创新企业的普通押注也未能幸免。本周二，衡量“七大巨头”(Magnificent Seven)大型股表现的指标一度下跌3.4%。

凯西·伍德(Cathie Wood)管理的规模达62亿美元的ARK创新ETF(ARKK.US)是散户投资者的宠儿，本周二其净值一度下跌6.7%。包括该基金最大持仓股特斯拉(TSLA.US)、Roku公司(ROKU.US)和Palantir Technologies(PLTR.US)在内的一系列投机性科技公司股价下跌，拖累了这只基金。她的这只旗舰ETF或将连续第14个月出现资金外流，使得她旗下主动型ETF管理资产规模降至约120亿美元，与四年前的600亿美元相比已大幅缩水。

米勒·塔巴克公司(Miller Tabak + Co.)的首席市场策略师马特·马利(Matt Maley)表示：“毫无疑问，市场的乐观情绪正在消退。上周，Palantir、特斯拉和Meta等公司股价下跌，拉开了序幕。如今，比特币的大幅下跌更是凸显了这一趋势。”

然而，市场关于“东升西降”的呼声持续引热议。全面引爆中国股票市场的 AI 投资热潮，带动今年以来获全球资金青睐的中国科技股维持强劲涨势，这股关于人工智能的超级热浪足以比肩 2023 年美股科技股 “疯牛” 行情。

2月26日恒生指数高开0.89%，恒生科技指数涨1.14%。科网股表现强势，小米集团、京东集团涨近2%，美团涨1.58%，阿里巴巴涨1.3%。