段永平空出的现金太多 又看上台积电(TSM.US)了 “这回不是玩玩”

智通财经网
09 Mar

在陆续卖出腾讯英伟达的put(看跌期权,文末有解释)之后,因为买家没有行权,段永平手上有了“很多现金”,他寻思着满仓,又准备对台积电下手了。

在他看来,台积电是一个好公司,但自己顾虑它是重资产公司,一直没有下手,是后知后觉了。好在,现在这家好公司卖出put的权利金相当不错。

从交流内容来看,段永平下手台积电的方式,或许依然是卖出put。

以下是他昨天在雪球的交流记录:

段永平:一月很多put过期后,空出了很多cash(现金)。

美股如此贵,还有人这么在折腾,t-bill(注:美国短期国债)利息也降了下来,有点不好办哈。开始想想TSM(台积电)。

35年前,我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手,就是觉得它是非常重资产的公司。现在开始关注。

能够满仓是件很愉快的事情,空仓多少有点难受。

年化最高回报也达到23%,还过得去。

评论区:如果茅台可以PUT,是不是很让人愉快,可惜中国的投资工具太少。

段永平:茅台这个价位卖put未必是好选择。茅台这种公司premium(权利金)一般会比较低的。

我倒是没想到,TSMC的premium目前还蛮好的。

不过,估计很快就没那么好了。

评论区:“35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手,就是觉得他是非常重资产的公司。” 请教大道,您现在下手主要是基于什么考量?还是 just for fun(只是玩玩)?

段永平:TSMC的商业模式和企业文化都很强。it’s not for fun(不是玩玩).

评论区:看来段总准备大买特买了。

段永平:那倒不一定,但至少开始认真看一下。

评论区:TSM的文化里,忠诚诚实是多么重要,对自己的客户忠诚,意味着不会和客户形成竞争。

上个世纪70年代,很多日本的计算器公司买了美国的芯片,拿过去加个塑料壳子一组装,卖出几百美元的高价,美国人想了一下,这没什么技术含量,自己也开说做,结果计算器行业迅速内卷。

哈姆雷特里波罗涅斯送自己的儿子去英国前嘱咐他:对他人诚实,就像有白天才有黑夜一样,对他人诚实才能不欺骗自己。

我想,这些年三星英特尔在技术路线上的失败,恐怕也有对自己不诚实的原因,无法诚实面对前期巨大的资本投入,心存侥幸。

段永平:30年前我对UMC(联华电子)的人说,未来TSMC会远厉害过UMC和三星,因为TSMC非常专注,而且只专注在代工上。

UMC那时候有自己的design house(注:独立的第三方设计室),三星也是一样。

评论区:请教一下大道,您和巴菲特买 to C公司比较多,对于to B,尤其是to 大B的nvda(英伟达)和tsm,在识别其商业模式和护城河上有什么差别么?

段永平:to C的生意容易理解,因为你能直接看到产品,to B有点难,除非你刚好是使用者。

nvda的moat(护城河)到底有多强,我还不是非常确定,但至少知道他目前还是非常强的。

TSMC和微软都是很厉害的to B的公司,我后知后觉了。

评论区:之前腾讯就是这种情况,premium 比较低。

段永平:腾讯短期的premium其实年化不低,一个月可以有差不多3%。我前段时间put进来不少腾讯,感觉运气很好。

本文转载自“小雅访谈”,智通财经编辑:刘家殷。

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