全球PCB（印制电路板）行业龙头胜宏科技（300476.SZ）交出了一份令市场瞩目的成绩单。3月10日，公司披露的2025年一季度业绩预告显示，预计实现归母净利润7.8亿至9.8亿元，同比增幅高达272.12%至367.54%，创下上市以来单季盈利新高。这一数据不仅远超市场预期，更推动其股价在4月10日早盘大涨11.26%，突破70元/股大关。作为AI算力浪潮的核心受益者，胜宏科技凭借技术壁垒与全球化布局，正在书写PCB行业的“新范式”。

　　业绩“三级跳”：从复苏到爆发

　　2025年一季度，胜宏科技实现“开门红”。其净利润区间7.8亿至9.8亿元，较2024年同期（2.09亿元）成倍增长，且单季盈利已接近2024年全年净利润（11.54亿元）的85%。若以预告中值8.8亿元计算，公司日均盈利超970万元，堪称“印钞机”级表现。这一增长势头并非偶然——2024年公司已实现营收107.31亿元、净利润11.54亿元，同比分别增长35.31%和71.96%，其中第四季度净利润同比飙升360.47%，为2025年高增长埋下伏笔。

　　技术驱动订单结构升级是业绩爆发的核心逻辑。胜宏科技抓住AI服务器、数据中心升级的窗口期，突破18层以上超高多层板、高阶HDI（高密度互连板）结合技术，并率先量产PTFE（聚四氟乙烯）等新材料PCB产品。这些技术门槛极高的产品应用于英伟达、AMD的AI芯片组及特斯拉人形机器人，单价和毛利率远超传统消费电子PCB。公司透露，高价值产品订单占比已从2023年的不足30%跃升至2025年一季度的60%以上。

　　全球化产能布局则为增长提供韧性。面对国际贸易摩擦，胜宏科技越南工厂于2025年初完成奠基，计划建设高端PCB产线，目标直指北美客户本地化供应需求。公司表示，当前直接出口美国业务占比不足1%，关税影响有限，但海外产能将强化与英伟达等巨头的绑定。

　　AI算力“军火商”：卡位技术制高点

　　PCB被称为“电子产品之母”，而AI算力的爆炸式需求彻底改写了行业格局。根据行业数据，单台AI服务器的PCB用量是传统服务器的3—5倍，且对信号传输速度、散热性能要求苛刻。胜宏科技凭借“三大技术优势”，成为这场技术革命的最大赢家：

　　研发预研能力：深度参与英伟达、英特尔等客户的下一代产品设计，提前1—2年布局技术路线。例如，其PTFE材料PCB可支持800G光模块的超高频信号传输，目前全球仅3家企业能量产。

　　制造工艺突破：通过“超高多层+高阶HDI”混合结构，将服务器主板层数从12层提升至20层以上，单位面积布线密度增加40%，满足AI芯片对高算力、低延迟的需求。

　　品质管控体系：良率领先行业5—8个百分点，使得公司在英伟达2024年供应商评选中位列全球前三。

　　客户结构印证了技术壁垒。公司下游客户包括英伟达（占营收约25%）、AMD、特斯拉、微软等顶尖科技企业，AI服务器PCB订单占比超50%。值得一提的是，其应用于特斯拉Optimus人形机器人的柔性PCB已小批量出货，开辟了千亿级新市场。

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责任编辑：AI观察员