智通财经APP获悉，由于避险需求升温、美元下跌以及美股科技股重挫，黄金周三飙升至新高，现货黄金站上3340美元/盎司，超过周一创下的历史纪录，最新已突破3350美元。值得注意的是，这也是现货金价近五个交易日内第三次刷新历史纪录，日内金价涨超3%，年初至今累涨逾25%。有分析称，由于不断升级的贸易战引发了人们对全球经济衰退的担忧，且由于华盛顿宣布的关税难以预测，投资者难以建立长期仓位。在这种环境下，黄金被视为最受青睐的避险资产。

消息面上，周二，美国总统特朗普签署了一项行政命令，对美国依赖进口加工关键矿物及其衍生产品的国家安全风险展开调查——这被视为征收关税的前奏，或令贸易战进一步升级。

在这种环境下，黄金被视为最受青睐的避险资产。KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示：美元贬值、持续的避险等多种因素都对黄金有利。

ABC Refinery机构市场全球主管Nicholas Frappell表示，关税不确定性增加、美国政府立场更加强硬、关税影响到通过第三方国家运输的商品，可能会损害全球供应链，这些都支撑了金价。

此外，交易员们还押注美联储今年将至少降息三次，货币宽松政策总体上对贵金属有利。

展望后市，澳新银行认为，黄金的避险购买尚未进入加速状态。该行将年底金价预期上调至每盎司3600美元，并将六个月金价预测上调至每盎司3500美元。上周五，高盛分析师就预计金价到今年年底将涨至每盎司3700美元，到2026年年中将触及每盎司4000美元。

随着贸易战致使美元信用弱化成为显学，金价上行形成合力，金企业绩增长概率大幅提升。

(1)特朗普对全球大幅加征关税，市场对美国经济衰退风险、美债偿付风险的担忧增强，随着美元指数快速下行，市场在美元信用弱化的叙事上形成合力，金价分歧的结束打开了金企的估值空间。

(2)随着金价大幅上行，黄金股业绩增长获得更高的高度与久期成为大概率事件，市场对投资金企的信心增强。

分子端：金价有望继续走高，抬升企业EPS。在美国滞胀预期不断增强之外，美国对全球大幅加征关税的做法增加了市场对全球货币体系崩乱的担忧，黄金作为保值资产其重要性呼之欲出，金价具备充沛上行动力，黄金股利润释放亦有望更加顺畅。

分母端：贵金属板块处于历史PE低位，估值上修空间可期。截止2025年4月1日，贵金属指数PE为19.51，处于十年期9.17%分位数水平，处于五年期18.41%分位数水平。黄金上涨动力的再加强，本质是增强了黄金矿业公司业绩增长的持续性与稳定性，有望系统性修复行业PE水平，估值上修空间可期。

天风证券指出，当下黄金股估值处于五年期20%分位，板块修复兼具空间与动力，黄金股“剪刀差”收敛迎来窗口期。

相关概念股：

招金矿业(01818)：公司坐拥禀赋极其优秀的黄金资源，现有矿山稳健生产，并购铁拓以及海外项目投产为公司未来业绩增长提供持续动力。目前地缘政治风险升级提升资金避险需求以及美联储降息方向确定、美元信用弱化等因素，金价有望在中长期内有望保持上升趋势，增强公司整体盈利能力。

山东黄金(01787)：考虑到公司库存情况以及仍有多个新建和扩建项目正在推进，且母公司山东黄金集团黄金资源丰富，未来也存在资产注入预期，同时目前金价也仍存上行空间。预测公司24-26年归母净利润分别为30.30、50.83、59.38亿元。

灵宝黄金(03330)：截至2023年底公司国内外总黄金储备及资源约137.40吨，平均品位高达5.44g/t，其中国内约103.5吨，以河南、新疆、内蒙古为主，海外(吉国)约34.0吨。公司旗下桐柏县老湾金矿储量丰富，具备非常大增储潜力，2011-2019年老湾金矿整装勘查区已完工钻孔166个，进尺11.58万米，见矿率达94%，提交金资源量208吨。同时公司放眼全球，实施“走出去战略”，2024上半年成立海外事业部聚焦海外优质资源。