本周一（3月24日）港股午后， 名创优品 跌幅进一步扩大，截至发稿报35.4港元，跌幅10.38%，美股 名创优品 夜盘跌超3%。

财报数据显示，公司去年纯利同比涨16.2%至26.18亿元人民币，但国内同店GMV增长出现高单位数跌幅，海外同店GMV增长率亦大幅放缓至中单位数。

投资者在名创优品的业绩会议上提到公司快速扩张后所带来的同店压力问题，管理层回应指，目前门市面积愈大，销售恢复愈好，300平方米以上的门市GMV已经回到正数，下一步会将小店合并成大店，同时加强对老旧店铺的改造，并预计今年将新增100至200间旗舰店。

至于海外发展方面，管理层称，海外直营门市数量正处于高速发展阶段，今年预计仍维持三位数的增幅，目前海外直营门市的利润率处在最低位，但中长期优化空间较大，认为公司的净利率在约20%会较为合理。

美银证券发表报告指，名创优品去年第四季财报逊预期。non-IFRS净利润按年增长20%至7.93亿元人民币，比预期低4%，主要因收入低于预期。

该行将2025年和2026年的non-IFRS每股盈利预测分别下调6%和5%，但维持名创优品美股和港股目标价分别为17.1美元和33.5港元。

该行重申「跑输大市」评级，因当前市场对该股预测存在显著下行风险，该行认为公司在中国实现同店销售增长目标具有挑战性；直营业务比例上升为利润率带来不确定性；美国关税及宏观经济放缓的潜在影响令人担忧；财务成本上升及永辉超市亏损拖累。

美银证券预计名创优品2025年第一季收入增长为17%，低于全年21%的预期，因基数较高。由于高基数及直营业务季节性波动加剧，营运利润率可能按年收缩。

名创优品预计2025年下半年收入增长将因内地市场低基数而加速，但该行认为能见度仍然较低。