3月非农新增22.8万人，失业率微升至4.2%，但市场更担忧关税冲击波，交易员开始预计6月降息50个基点

周五公布的最新非农报告显示，美国3月就业增长超出预期，失业率小幅上升，显示出劳动力市场在全球经济受到广泛关税冲击前仍暂时维持健康状态。

美国劳工统计局数据显示，非农就业人数在上个月增加了22.8万人，大幅高于市场预期，但此前两个月的数字下修4.8万人。失业率小幅上升至4.2%，因为劳动力参与率上升。工资增长方面，平均时薪年率和月率分别录得3.8%和0.3%。

这份报告显示，在特朗普总统宣布全面征收关税之前，美国劳动力市场仍然具有韧性。有“美联储传声筒”之称的华尔街记者也评论称，在过去六个月中，美国经济平均每月增加略高于18万个工作岗位。今年到目前为止，就业增长速度略高于2024年下半年。

数据公布之后，交易员削减了对美联储在5月份降息的押注，预计6月份将是降息的可能开始时点。短期利率期货交易员预计到6月美联储将降息50个基点，并继续押注到年底前美联储将实行四次降息。非农数据公布前，货币市场已经完全计价美联储到年底前降息四次、每次降息25个基点的预期，并且还有超过50%的概率会有第五次降息。而在关税宣布之前，市场预期仅为降息三次。

关税的出台已重创全球金融市场，并打乱了对美国经济持续扩张的预测。现在，许多华尔街经济学家认为，美国今年面临经济衰退的风险，失业率和通胀可能同时上升。

经济学家们预计，对等关税的影响可能在4月份的就业报告中显现出来。随着消费者在价格上涨中蜷缩起来，零售就业人数最有可能下降。

这些预期使得美联储的处境更加困难，因为决策者可能需要采取措施来缓解经济压力，这意味着可能会降息；或者为了遏制通胀，又可能需要保持较高的借贷成本。美联储主席鲍威尔预计将在周五晚23:25发表讲话。

哥伦比亚线程投资公司的利率策略师Hussainy表示：“市场押注于衰退风险与金融条件收紧将迫使美联储今年大幅降息，幅度可能达到约100个基点。”至于鲍威尔今天晚些时候的讲话，Hussainy认为：“如果鲍威尔及其团队对此释放出任何反驳信号，短端利率可能就会走偏。”

具体来看，3月的非农就业数据显示，医疗保健领域是主要的增长行业，与此前几个月一致。该行业新增了54,000个职位，几乎与其12个月的平均水平相符。其他增长领域包括社会援助和零售业，分别增加了24,000个职位，而交通运输和仓储则增加了23,000个职位。

尽管埃隆·马斯克领导的政府效率部门（DOGE）仍在努力削减联邦政府工作人员，但联邦政府的职位仅减少了4,000个。美国劳工统计局（BLS）指出，领取遣散费或带薪休假的员工也算作在职员工。咨询公司Challenger, Gray & Christmas的周四报告显示，与DOGE相关的裁员已超过27.5万人。

美国3月非农报告全文

就业形势概览

美国劳工统计局今日发布的报告显示，3月份美国非农就业总人数增加了22.8万人，失业率几乎没有变化，保持在4.2%。医疗保健、社会援助以及运输与仓储行业均出现了就业岗位增长。零售业的就业人数也有所增加，部分原因是罢工工人重返岗位。联邦政府部门的就业人数则有所下降。

本新闻稿基于两项月度调查的数据：一是针对家庭的调查，主要衡量劳动力状况及失业率等人口学特征指标；二是针对企业单位的调查，主要衡量非农部门的就业、工时和薪资情况。关于此两项调查所采用的概念与统计方法的更多信息，请参阅技术说明。

家庭调查数据

3月份失业率为4.2%，失业人数为710万人，两者均变化不大。自2024年5月以来，失业率一直在4.0%至4.2%之间的窄幅区间内波动。

在主要劳动力群体中，成年男性的失业率为3.8%、成年女性为3.7%、青少年为13.7%、白人为3.7%、黑人为6.2%、亚裔为3.5%、西班牙裔为5.1%，各群体与上月相比基本保持稳定。

3月份，长期失业人数（失业27周及以上者）为150万人，变化不大，占全部失业人口的21.3%。

劳动力参与率为62.5%，与上月及去年同期相比变化不大。就业-人口比率在3月份维持在59.9%。

因经济原因而兼职的人数为480万人，与上月基本持平。此类人员本想找全职工作，但由于工作时间被削减或无法找到全职岗位，只能兼职工作。

3月份，不在劳动力大军中但想要工作的人数基本维持在590万人。这些人之所以未被计入失业人口，是因为他们在调查前的4周内未积极寻找工作，或在调查期内无法立即上岗。

在不在劳动力大军、但想要工作的人群中，边际劳动力（在过去12个月内有找过工作但在调查前4周内未寻找工作）人数为170万人，3月份变化不大。其中，对求职前景感到气馁、认为“没有适合自己的工作机会”的气馁者人数为50.9万人，变化不大。

企业调查数据

3月份，非农部门就业人数增加了22.8万人，这一增幅高于过去12个月15.8万人的平均月度增幅。当月，医疗保健、社会援助以及运输与仓储领域的就业人数均有增长。零售业就业也有所增加，部分原因是罢工工人重返岗位。联邦政府部门的就业人数则有所减少。

• 医疗保健行业：3月份增加了5.4万个就业岗位，与过去12个月5.2万个的月均增幅相近。其中，门诊医疗服务+2.0万人，医院 +1.7万人，护理和养老机构 +1.7万人。

• 社会援助行业：3月份增加了2.4万个就业岗位，高于过去12个月每月1.9万个的平均增幅。当月，个人和家庭服务增加了2.2万个岗位。

• 零售业：3月份增加了2.4万个岗位，主要来自食品和饮料零售子行业（+2.1万人），这部分增幅与罢工工人重返岗位有关。百货商店减少了5000个岗位。整体来看，零售业一年以来的就业变化不大。

• 运输与仓储：3月份就业增加了2.3万人，约为过去12个月平均增幅（1.2万人）的两倍。其中，快递及包裹投递+1.6万人，卡车运输+1.0万人，部分被仓储和储存行业-9000人的降幅所抵消。

• 政府部门：3月份，联邦政府就业人数减少了4000个；2月份则减少了1.1万个。

（在企业调查中，带薪休假或持续领取遣散补偿的人员仍计为就业。）

在矿业、采石业与油气开采、建筑业、制造业、批发贸易、信息、金融活动、专业及商业服务、休闲与酒店服务、其他服务等主要行业中，3月份就业人数变化不大。

3月份，私营非农部门所有员工的平均时薪增加9美分，涨幅为0.3%，达到36.00美元。过去12个月里，平均时薪上涨了3.8%。私营领域生产和非管理岗位员工的平均时薪在3月份增加了5美分（0.2%），达到30.96美元。

3月份，私营非农部门所有员工的平均每周工时维持在34.2小时。制造业平均每周工时微幅变动，保持在40.2小时，加班时长维持在2.9小时。私营领域生产和非管理岗位员工的平均每周工时增加0.2小时，至33.8小时。

1月和2月的修正：1月份的非农部门就业增量从之前公布的 +12.5万人下修至 +11.1万人，减少了1.4万人；2月份的就业增量从+15.1万人下修至+11.7万人，减少了3.4万人。综合来看，1月和2月的就业数据合计比先前报告少了4.8万人。

（每月的修正来自于自上次发布后的额外企业报告和政府部门报告，并基于季节性因素的重新计算。）