当地时间4月16日，苹果股价下跌近4%，市值再次跌破3万亿美元大关。美国关税政策重创科技股，英伟达等前期热门的科技巨头纷纷回调，AI投资热潮已进入“消化期”。

苹果市值跌破3万亿美元大关

本周初，苹果领涨“七巨头”科技股，带动整体市场上行。推动股价上涨的主要因素是特朗普政府于上周末宣布对部分科技产品实施暂时性关税豁免。

花旗分析师Atif Malik称这轮上涨为“喘息式反弹”。得益于市场的短暂乐观情绪，苹果市值曾一度重回3万亿美元以上，而在上周，其市值曾跌至近一年低点——约2.6万亿美元。

尽管如此，苹果依旧是全球市值最高的公司，位居微软之前。根据美国海关与边境保护局4月发布的新规，苹果的iPhone、MacBook等核心产品获得临时性关税豁免。

4月2日，特朗普宣布将于4月9日启动全球对等关税机制。但之后，他又表示将该计划推迟90天。自4月2日至4月8日期间，苹果市值已累计蒸发超过7700亿美元。本周三的回调也受到英伟达消息的拖累，英伟达披露，美国政府已实质上禁止其向部分国家出口H20芯片。

杰富瑞分析师Edison Lee指出，这一系列反复凸显特朗普团队在关税及科技限制等问题上的“内部意见不一”。

DA Davidson分析师Gil Luria指出：“市场对苹果的担忧在于，随着贸易政策升级，公司可能越来越难以置身事外。”

AI交易进入“消化期”

科技板块周三普遍下挫，纳斯达克指数收跌3%。其他“七巨头”科技股同样承压，Meta与微软跌幅接近4%，英伟达则重挫近7%。

据第一财经报道，当地时间14日，特朗普政府宣布已经开启针对半导体和药品的“232条款调查”。联邦公报的这两份通知显示，美国商务部在4月1日起就开始了上述调查，目前已开始调查“半导体和半导体制造设备”以及“药品和药品成分、包括药品成品”的进口情况对美国国家安全的影响。

本周，英伟达宣布将在其财报中计提约55亿美元的费用，以应对美国政府对其 H20 人工智能芯片出口的新审批许可要求，这一措施实际上相当于对该型号芯片实施禁售。

Niles Investment Management 创始人 Dan Niles 表示，这55亿美元的冲击或意味着AI行业已进入“消化期”，即在初期大规模投入后，企业需要暂停增量投入，以评估前期资本的回报。

Niles早前指出，疫情期间GPU收入曾一度飙升逾80%，但随着封锁放松，相关收入出现超过20%的回落，英伟达股价也曾从高点回落逾60%，正是消化期的典型表现。

他进一步指出，英伟达最大客户微软在过去几个季度中，资本支出年增率一度高达70–80%，但其最新的2025财年指引显示，上半年快速增长后，下半年增速可能回落至个位数，这与整个行业即将进入更为谨慎的投资阶段相呼应。

Niles建议投资者为潜在的业绩下修做好准备，并在此阶段关注那些估值更具优势的中盘股，以降低在AI主题热潮降温时的投资风险。