不确定性远未终结。

押注美国总统特朗普公布关税政策将终结贸易政策不确定性、为股市筑底的投资者周四遭遇当头棒喝，标普500指数暴跌274.45点，跌幅4.8%。这是该大型股基准指数自2020年6月11日以来最大单日跌幅——彼时市场仍在消化年初新冠疫情暴发带来的冲击。

经济学家与投资者指出，新冠疫情是经济冲击，而特朗普周三收盘后公布的关税政策或将引发另一场冲击。麦格理经济学家David Doyle与Chinara Azizova在周四报告中写道："我们团队认为这是美国史上最大贸易冲击，美国平均关税率将从2024年的2.4%升至约23%，增幅达20个百分点，为200年来之最。"

特朗普宣布对几乎所有美国贸易伙伴加征全面关税，包括对所有进口商品征收10%的普遍关税。道富环球投资管理SPDR业务首席投资策略师Michael Arone表示："特朗普政府或许在与贸易伙伴玩'胆小鬼博弈'，但市场参与者不愿坐等结果，投资者选择先抛售再问缘由。"

据道琼斯市场数据，周四抛售潮令美股总市值蒸发3.1万亿美元，创下自2020年3月16日蒸发3.5万亿美元以来最大单日跌幅。道琼斯工业平均指数暴跌1679.39点，跌幅4%，收于9月6日以来最低水平。科技股遭重挫，纳斯达克综合指数下跌近6%，收于8月7日以来最低点。消费必需品板块（XLP）成为标普500十一大板块中唯一上涨的"避风港"。

与此同时，小盘股基准罗素2000指数暴跌6.6%，较11月25日近期高点回落逾20%，正式进入熊市。分析师称，该指数下跌凸显投资者担忧不断升级的贸易战将引发经济衰退——原本小盘股本应受益于贸易壁垒上升。美元延续近期反常跌势，避险资金流动与经济衰退担忧拖累美债收益率下行，10年期美债收益率再度逼近4%。

分析人士指出，这一走势也反映出市场在特朗普大肆宣扬的"解放日"声明前的仓位调整。许多投资者似乎试图押注"谣言时抛售、消息出后买入"情景，期待关税细节公布后市场见底。盈透证券首席策略师Steve Sosnick在周四报告中称，短期期权头寸显示投机者更担忧错过反弹而非防范下跌。

但周四的行情表明"市场认定此事几乎毫无利好"，Sosnick表示，"于是我们遭遇大规模抛售，那些信奉'逢低必买'策略的交易员措手不及，加剧了跌势。"周五将迎来关键考验——3月非农就业报告将出炉，市场将仔细研判近月来消费者与企业信心因关税问题大幅下滑是否开始波及就业市场。

投资者还将聆听美联储主席鲍威尔的讲话。他不仅面临衰退担忧升温，还需应对关税推升通胀压力可能削弱降息预期的局面。在经济不确定性加剧之际，投资者还需静观美国贸易伙伴如何回应特朗普关税。道富的Arone表示："若特朗普的报复性关税最终降低全球整体贸易壁垒（这个假设很大胆），风险资产将快速反弹。但若贸易伙伴采取报复措施，经济增速将骤降，市场恐将随之坠落。"

文章源自 MarketWatch《A ‘trade shock’ sparked the biggest stock-market plunge since 2020. What investors need to know.》