在特朗普政府国防政策摇摆不定的背景下，美股航空航天与国防板块遭遇非理性抛售， iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA)过去一个月累计跌幅达 3.2%。然而，花旗研究团队最新报告指出，市场过度放大了短期政策扰动的影响，当前板块估值已计入历史最低增长率预期，而欧洲防务自主化加速与美国军事现代化需求正形成双重增长引擎，建议投资者把握战略布局时机。

近期国防股回调主要源于两大担忧：一是政府效率部（DOGE）削减成本计划的不确定性，二是特朗普总统关于国防开支的矛盾表态。尤其在 2 月中旬特朗普暗示可能大幅削减军费后，板块情绪加速恶化。

但花旗分析师 Jason Gursky 强调，市场忽略了政策白名单中的关键领域 —— 导弹防御系统、核潜艇更新、无人机研发等 17 类项目将免受预算削减影响，而这些恰是洛克希德・马丁、诺斯罗普・格鲁曼等龙头企业的核心优势领域。

增长逻辑的三重支撑

1. 欧洲防务自主化提速
   俄乌冲突持续发酵背景下，欧洲国家在特朗普与泽连斯基会谈后加速军费投入。德国、法国等国计划未来十年将军费占比提升至 GDP 的 2% 以上，催生对先进武器装备的采购需求。花旗预计，欧洲防务开支增量将重点流向导弹防御、信息化系统等领域，为美国军工企业提供新增长极。

2. 美国军事现代化刚需
   尽管整体军费存在削减预期，但特朗普政府明确优先保障 "印太威慑" 与 "国土安全"。国会近期通过的预算决议显示，未来十年国防支出将增加 3000 亿美元，重点支持太空防御、下一代战斗机及水面舰艇研发。例如，洛克希德・马丁的 F-35 项目、诺斯罗普・格鲁曼的 B-21 轰炸机均位列优先发展清单。

3. 供应链韧性强化
   乌克兰与以色列持续的军事援助需求推动弹药与装备补充，通用动力、L3Harris 等企业订单能见度提升。花旗测算，仅补充对乌军事援助一项，未来五年将为美国国防工业带来超 500 亿美元增量收入。

花旗在报告中列出三大重点推荐标的：

• RTX（雷神技术）：受益于导弹系统与发动机业务双轮驱动，2025 年 Q1 业绩超预期带动股价年内上涨 11.2%，目标价显示 19% 上行空间。

• Northrop Grumman：B-21 隐身轰炸机项目进展顺利，叠加无人机订单激增，股价本周已反弹 2%，潜在涨幅达 27%。

• 洛克希德・马丁：短期受业绩指引拖累，但 F-35 全球部署加速与高超音速武器研发突破构成长期利好，目标价隐含 34% 上涨空间。

此外，通用动力因获以色列 20 亿美元弹药订单，L3Harris Technologies在太空装备领域的技术优势，均被纳入花旗 "买入" 名单。

文章源自cnbc《It’s a great time to buy defense stocks as DOGE cuts fears are overblown, says Citi》