选股者面临着一个难题：许多股票都面临下跌风险。Evercore的策略师们筛选出一些无论整体市场如何波动都能表现优异的股票。

美股大多数股票已遭受打击。涵盖广泛美国股票的标普综合1500指数(SP1500)较2月创下的历史高点下跌了9%。美国总统特朗普的关税政策提高了进口成本，迫使企业提高价格，可能导致经济需求减少。

问题在于，许多公司的盈利对经济变化至少存在一定敏感性，包括部分制造商、消费类企业、大宗商品生产商和贷款机构。尽管这些行业已从峰值下跌了数个百分比，但由于分析师可能下调盈利预期，它们的估值仍处于较高水平——这意味着有进一步下跌的风险。

买入"防御型"公司（即那些在经济下行期通常不会受到重大利润冲击的企业）已不再是最佳策略。标普500指数中的医疗保健、必需消费品和公用事业板块今年已跑赢包括标普1500在内的所有主要指数。这些板块的估值变得更高，投资吸引力随之降低。

防御型股票构成了"低波动性"股票组的主力，这类股票的波动幅度在所有类别中最小。

过去三个月，低波动性股票的超额收益已达到历史性高位，通常这预示着其涨势可能即将终结。Evercore数据显示，在过去数十年间，当这组股票经历如此强劲表现后，接下来12个月的平均回报率为下跌6%。

但从历史经验看，有两个股票组值得关注。

其一是"高效型"股票组。当低波动性股票经历三个月强势表现后，这类公司在随后12个月的平均回报率接近9%，是Evercore分析的所有股票组第二高的。这些公司能产生足够现金流抵御经济风暴，因此被投资者视为避风港。它们分散在各个行业，因此估值不一定像纯防御型和低波动性股票那样昂贵。

另一类是"廉价型"股票组，在低波动性股票三个月强势表现后，这类股票接下来12个月的平均回报率高达23%。许多这类股票已跌至极低估值，下行空间有限。

为此，Evercore通过筛选兼具高效运营和低估值的公司，将两个群体结合考量。筛选结果包括 应用材料(AMAT)、 Epam Systems (EPAM)、 Voya Financial, Inc. (VOYA)、 大都会人寿 (MET)和 保德信金融 (PRU)。

名单中还包含市值1720亿美元的芯片制造商 高通 (QCOM)。

根据FactSet数据，该股当前市盈率为未来12个月预期盈利的13.1倍，较标普1500指数19.7倍的市盈率低约34%，这是其过去十年相对于该指数的较大折价之一。当前股价已反映销售和盈利风险，因此若预期仅小幅下调，股价可能很快企稳，特别是在经济和芯片需求保持稳健、公司持续高效运营的情况下。

高通的运营效率突出。分析师预计其今年盈利将超130亿美元，接近股本账面价值（总资产减负债）的50%，股本回报率预计将是标普1500指数今年20%预期的数倍。这意味着高通在利用资产创造收益方面效率卓越，有助于自我融资。

只要iPhone和电子产品需求保持增长（即使温和增长），这种优势将支撑股价。作为高通最大客户之一，苹果(AAPL)今年iPhone销量预计将增长3%。

市值240亿美元的支付处理商 环汇有限公司 (GPN)也入选该名单。

该股市盈率仅7.7倍。虽然年初以来销售和盈利预期小幅下调，但估值已极具吸引力。尽管在竞争激烈的支付处理业务中面临增速放缓风险，但当前股价可能过度低估，特别是考虑到公司已启动业务重组。

其运营效率同样可观。每年不到10亿美元的资本投入就能创造近30亿美元自由现金流，与今年预期盈利基本持平。只要业务企稳，公司将继续产生充足现金流应对任何挑战。

不妨关注一下这些股票。

文章源自Barron's《Qualcomm and 6 More Stocks for Today’s Uncertain Market》