一、生财有道

1、特朗普关税重创美股，但仍有一些隐秘的赢家

特朗普征收关税后，美股大跌，不过有些公司可能因此受益

在特朗普总统宣布对外国商品征收关税后，股市大幅下跌。但有两家金融机构表示，部分公司未来可能从“产业回流”中受益——也就是企业把原本设在海外的工厂搬回美国。

特朗普在周三签署了全面的关税政策，承诺要把工厂和就业机会带回美国。这项政策包括起始10%的“对等关税”，对一些国家的税率还会更高。中国在周五也做出回应，对所有美国产品加征34%的关税。

不过，专家指出，“产业回流”并不容易实现。原因包括：关税政策的不确定性、持续时间未知、本地缺工，以及基础设施还没准备好等等。

尽管如此，一些公司可能会成为最终的赢家。

哪些公司可能受益？

摩根士丹利分析师 Chris Snyder 表示：美国工业类公司，如果它们在墨西哥有生产基地，会具备优势。因为特朗普这次的关税豁免了墨西哥和加拿大，也就是说符合“美墨加协定（USMCA）”的产品还是免税的。

Snyder提到：

• 工业公司主要布局在墨西哥

• 消费品公司则大多在亚洲

这意味着，工业公司面临的关税压力更小，需求也更稳定。

他最看好的公司是总部位于亚特兰大的 Acuity Brands Inc ，一家照明和建筑自动化企业。他指出：

“Acuity 的竞争对手大多在亚洲，将面临更高的增量关税。”

Snyder给这只股票的评级是“增持”，目标价是370美元，相比周四收盘价有44%的上涨空间。不过，今年以来股价已下跌约21%。

短期仍有风险

Snyder表示，虽然关税有望推动回流，但短期内企业会更谨慎，只会进行快速、小规模的投资，还不会出现“大规模回迁”的浪潮。

他还提醒，由于很多公司早已为应对关税而提前备货，短期制造业可能会进入一个“空窗期”，需求暂时减弱。

“很多公司可能会等到关税谈判结果出来才决定要不要下单，如果他们库存够用，也没必要现在买贵货。”

受影响最大的，是那些供应链依赖亚洲和欧洲的公司。

他目前偏好那些跟消费者关联较小、订单情况已经开始改善的“短周期”公司，比如他重点推荐的 罗克韦尔自动化 ，美国工厂自动化的龙头。

他认为：

“美国制造业投资终于要回升了，这将推动 Rockwell 的未来增长。”

目标价是345美元，同样是预期有44%上涨空间。

千亿美元级的产业回流机会

Snyder认为，未来公司在规划新工厂时，更可能选择设在美国。他写道：

“关税的力度足够大，会让美国在全球投资中分到更多份额。毕竟，美国占全球消费的约30%，仍然是一个重要市场。”

他预计，美国正处于一轮长达几十年的再工业化初期，相关产业机会可能高达千亿美元级别。

他还推荐了另一只“回流概念股”：Eaton（ETN），美国最大的电力系统和电源管理公司之一。

Eaton 应该会从工厂建设和电网连接中受益。他认为：

“制造业的重建，势必需要大量的电力投入。”

他的目标价是385美元，预期上涨空间为48%。

2、经济衰退要来了？大型银行的财报或许会是金融压力即将到来的早期信号

摩根大通 、 富国银行 和 摩根士丹利 将于本周五率先发布一季度财报，正式拉开财报季的序幕。就在不久前，特朗普政府宣布的新一轮关税引发全球贸易的不确定性，导致股市大跌，市场也开始担忧美国可能陷入衰退。

作为金融交易的中介机构，无论是客户的储蓄账户、资本市场的交易，还是企业在美国和海外的贷款，华尔街的银行股都在这波市场暴跌中遭遇重创。

像 标普500 、 道琼斯 和 纳斯达克 都出现了明显下跌。

不过值得注意的是，大多数动荡发生在一季度结束后的3月31日之后。也就是说，在一季度期间，美国经济整体表现还是不错的，所以大银行的一季度财报数据预计仍然会优于年初的预期。

市场也会密切关注摩根大通（下跌7.48%）、富国银行（下跌7.14%）和摩根士丹利（下跌7.50%）的财报发布，看它们是否会因为最近的市场波动下调全年业绩目标。

其实直到2月下旬前，这些银行股在2024年还是上涨的，当时它们才刚刚录得两位数的涨幅。

Truist 分析师 John McDonald 周五表示，投资人现在对宏观经济的担忧“已经彻底主导市场情绪”。特朗普宣布新关税后，市场两天暴跌，让华尔街遭遇了自 2020 年以来最糟糕的一周，银行股也被波及严重。

与此同时，摩根大通的分析师表示，美国陷入衰退的概率已经高达 60%。

McDonald 也指出，接下来分析师们很可能会下调银行每股收益预期，因为现在要考虑利率下降、经济放缓和坏账准备增加等因素。不过目前市场还不会把“全面衰退”作为默认假设，所以关于是否衰退的争论，更多会体现在银行估值水平，而不是具体的盈利预测中。

他补充说，虽然投行业务降温是意料之中的事，但像交易业务和财富管理可能在一季度表现还不错。

对于银行核心盈利来源——净利息收入（贷款利息收入减去存款利息支出），分析师的预期也会更加保守。

Janney 银行业分析师 Christopher Marinac 在接受 MarketWatch 采访时说，尽管市场“非常惨烈”，但现在谈“衰退已经开始”还为时过早。

“现在大家都在过一天算一天，”他说，特别是关税和华盛顿政策每天都在变。

他说，摩根大通 CEO Jamie Dimon 可能仍会延续他一贯的“稳健发言风格”，但市场会特别关注银行在一季度财报中如何调整“坏账准备金”，这能反映出他们对未来的紧张程度。

“他们准备金的说法，会透露他们到底有多焦虑。”

不过他也表示，美国大型银行的业务足够多元化，有可能在当前环境下“硬着陆转软着陆”，挺过去问题不大。

二、本周焦点

周一,中国公布3月外汇储备数据,李维斯发布业绩;

周二,美国公布3月NFIB小型企业信心指数,Tilray、沃尔格林联合博姿发布业绩;

周三,美国"对等关税"生效,达美航空、星座品牌发布业绩;

周四,美国公布3月CPI数据、当周初请失业金人数,美联储公布3月货币政策会议纪要,中国公布3月CPI数据,车美仕发布业绩;

周五,美国公布3月PPI数据、4月密歇根大学消费者信心指数初值,摩根士丹利、摩根大通、富国银行、贝莱德发布业绩,港股正力新能开启暗盘交易;

中国3月社融、信贷等金融数据将在9-15日不定时公布。