在近期美股股市波动、关税和利率不确定性加剧的背景下，那些拥有稳定股息增长历史的股票，能够帮助投资者缓冲投资组合的冲击。

BMO Capital Markets首席投资策略师Brian Belski表示：“转向其他类型的基本面策略是明智之举，包括股息增长策略。”在一份研究报告中，他写道，股息增长型股票“在市场担忧时期表现优异”。他预计，今年市场将不再局限于近年主导行情的少数大盘科技股（尤其是“美股七巨头”），而是呈现更广泛的上涨。

截至3月3日，以大盘股息增长股为代表的标普500股息贵族指数（S&P 500 Dividend Aristocrats）今年含股息回报率约为4%，优于标普500指数的微幅下跌（该指数在去年11月美国总统选举后短暂反弹，随后陷入震荡）。

当前市场最大担忧包括特朗普政府加征关税的影响、消费者信心疲软，以及通胀未能充分缓解的迹象。股息贵族股（如 沃尔玛 (WMT)和 艾默生电气 (EMR)）已连续25年提高股息，证明了其在各种经济环境下稳固的基本面。投资者可通过规模120亿美元的 ProShares S&P 500 Aristocrats ETF（代码：NOBL）布局这些公司。

不过，股息增长股也可能阶段性跑输市场，尤其在牛市。例如，去年股息贵族股回报率为7%，而标普500指数为25%；但在2022年股债双杀时，股息贵族仅下跌6%，显著跑赢标普500的-18%。

管理规模504亿美元的Vanguard股息增长基金（VDIGX）经理Peter Fisher致力于寻找“能长期稳定增加股息的公司”。他强调：“可持续增长股息的公司往往具备长期优异表现。”Fisher不依赖宏观判断选股，而是在股价较低时买入可靠的股息增长股。

该基金持仓之一为折扣零售商 The TJX Companies Inc. (TJX)，股息率1.2%。该公司近期将季度股息上调13%至每股37.5美分（年化1.5美元）。Fisher指出，TJX通过销售其他公司需清仓的折扣商品，成功管理盈利能力，“其模式卓越，因持续为客户提供超高性价比”。该股一年回报率约26%。

截至12月31日，该基金其他重仓股包括股息率2.3%的 麦当劳 (MCD)、0.9%的 史赛克 (SYK)和0.6%的 丹纳赫 (DHR)。后两者显示，股息投资需在高股息率（增速较慢）与低股息率（增速较快）间权衡。例如，持仓股 微软 (MSFT)股息率仅0.9%，但近年股息年增速约10%。

稳健增长

年复一年提高股息的公司，可长期对冲市场波动。

Belski建议，寻找有吸引力的股息增长股可从自由现金流收益率高于股息收益率入手，“充足现金流意味着持续派息能力”。其团队近期筛选符合以下条件的公司：过去五年未削减股息、每股股息增速超标普500、当前股息率高于标普500，且股息支付率（盈利中用于支付股息的比例）低于标普500平均水平。

符合这些标准的股票自1990年以来的复合年回报率达16.5%，远超标普500的11%。当前筛选结果包括 CSX运输 (CSX，股息率1.6%)、 卡特彼勒 (CAT，1.7%)、 马拉松原油 (MPC，2.5%)和 拖拉机供应公司 (TSCO，1.7%)等。

另一个考量是，标普500指数已连续两年涨幅超20%，为1990年代以来罕见。Belski指出：“历史显示，第三年市场波动往往加剧。”若今年资本增值放缓，股息将成为回报的重要支撑。

利率走势亦影响股市。美联储因通胀担忧暂停降息，10年期美债收益率从1月中4.8%回落至近期4.2%左右。低利率环境利好股息股，但若债息回升，部分股息股仍具韧性——1990年以来10年期美债收益率持续一年以上上涨的八段时期中，符合BMO股息增长策略的股票平均跑赢市场5.4个百分点。

Belski总结道：“股息增长策略非追逐动量，而是自下而上的基本面选择。”

文章源自Barron's《These 8 Dividend Aristocrats Can Protect Your Portfolio in a Downturn》