金吾财讯 | 国信证券发研指，华润燃气(01193)上半年实现营业额520.76亿港元（+7.7%），实现股东应占净利润34.57亿港元（-2.5%），若剔除2023年同期重庆燃气并表产生的一次性收益6.94亿港元后同比增长21.2%。公司销气量达到209.0亿方（+5.3%），实现销气毛差0.54元/方（+0.04元/方），销气业务溢利47.5亿港元（+31.3%）。该行指，2024年上半年，公司平均销气价格为3.48元/方（-0.10元/方），其中，居民用气售价2.67元/方（+0.08元/方）；工商业用气售价3.81元/方（-0.18元/方）；车用气售价3.87元/方（-0.17元/方）。公司平均销气成本为2.94元/方（-0.14元/方），单方毛差0.54元/方（+0.04元/方）。该行续指，2024年上半年，公司接驳业务收入30.16亿港元，同比下降29.1%，占总营收的比例为5.8%，同比下降3.0pct；实现分类业绩11.24亿港元，同比下降29.4%，占总除税前溢利的19.7%，同比下降8.8pct。公司综合服务收入17.7亿港元，同比增速20.0%，溢利7.6亿港元，同比增长22.1%；综合能源收入8.3亿港元，同比增长38.0%。“两综”业务的快速发展一定程度上弥补了接驳业务收缩对公司整体业绩的影响。该行预计公司2024-2026年公司实现归母净利润分别为56.4/61.3/66.3亿港元，同比增长8%/9%/8%，对应当前股价PE为12/11/10X，维持“优于大市”评级。