金吾财讯 | 招银国际发研指，亿和控股(00838)车零部件业务正稳步向一级供应商转型，随着来自OEM厂商的更多订单，将推动2025财年收入增长。该行指，上半年，亿和控股的办公自动化业务毛利率同比扩大了约1个百分点，部门收入同比增长了2.5%。该行预计，在2024年第一季度库存去库存之后(导致其越南工厂在2024年上半年收入同比下降2%)，OA毛利率将在2024年下半年继续环比扩大。该行续指，亿和控股的重庆工厂按计划从9月中旬开始为长安(000625 CH)供货。根据管理层的说法，来自长安的总订单积压已增加到10亿港元，预计2025财年贡献约1.3亿至1.4亿港元的收入。其武汉工厂也获得了Stellantis(STLA)的新订单，预计亿和控股的墨西哥工厂也将收到更多来自Stellantis的订单。因此，该行预计汽车零部件收入将在2025财年同比增长15%至23.4亿港元。该行表示，将2024/2025财年的净利润预测下调9%/4%至2.6亿/3.01亿港元。该行预计2025财年的营业利润将同比增长15%，收入同比增长8%，并且销售与管理费用控制有所改善。预计2025财年的利息支出将减少，但可能会被较高的税率抵消。该股票目前按该行2024财年的市盈率4.3倍交易。该行预计公司将维持30%的派息率，股息收益率将达到7%。维持“买入”评级，但将目标价从1.50港元小幅下调至1.40港元。