金吾财讯 | 华泰证券发研报指，奇富科技(03660)是国内头部的消费信贷平台，2Q24贷款余额达到RMB157.8bn，累计注册用户数达到2.5亿人。奇富科技主要提供小额(笔均7,500元)短期(合约期限10个月)的互联网消费信贷产品。业务模式上，不承担风险的贷款(轻资本业务)占比逐渐增多。贷款质量上，前瞻风险指标首日逾期率持续修复，带动拨备下降，利好盈利表现。业务规模上，在谨慎经营的策略下，2Q24放款量环比下滑3.8%。该行续指，奇富科技提质增利的策略在2Q24效果明显，贷款质量好转后，回拨增加带动拨备下降，利好净利润takerate(归母净利润/期初期末贷款余额)。2Q24领先指标首日逾期率略降至4.8%(1Q24：4.9%)，30天收款率升至约86.3%(1Q24：85.1%)，贷款质量好转带动拨备回拨4.8亿，是净利润takerate提升的重要原因。该行预计，公司有望达成3Q24的利润指引，并且2H24净takerate有望提升，主要由于贷款质量改善、轻资本占比增加、资金成本降低和经营效率优化。该行表示，伴随贷款质量回暖，该行预计下半年放款量的收缩压力会下降。公司重视股东回报，USD350mn的回购额度已使用USD211mn，2H24E派息率/股息率为29/5.4%(2023派息率：29%)。考虑到贷款质量好转和放款量可能企稳，该行预计2024/25/26归母净利润54.1/65.8/71.8亿，首次覆盖给予目标价114.3港币，基于PE(2024EPE6.5x)和DCF(预测期50年，权益成本22.6%)目标价均值，给予“买入”。