金吾财讯 | 广发证券发研指，敏实集团(00425)的外饰件业务受下游客户影响有所承压，电池盒业务下游客户新能源市占率提升带动公司业绩增长；毛利率短期受益于海外产能爬坡，长期受益于折旧摊销增速降低；费用率短期受海运费上涨而承压，长期看有进一步压缩的空间。该行指，随着汽车智能化、电动化的趋势，汽车外饰件单车价值量有所提升，推动外饰件市场规模持续提升，其外饰件业务有望凭借成熟工艺、专利门槛、垂直产业链等优势稳定增长。该行续指，需求端，欧洲电动化趋势不改，属地化建厂是大势所趋；供给端，公司战略布局全球产能，以电池盒为代表的业务有望凭借生产路线相对优势及成本低、工艺全、产能足、客系丰富等优势快速放量。该行表示，经历过去几年的行业巨大变迁以及公司自身的相应调整，展望未来，在内生增长、增量部件产能释放以及全球属地化趋势三重驱动下，有望迎来新一轮向上周期。而短期来看，公司经营状况持续向好将推动公司估值回归合理水平。预计2024-2026年EPS分别为1.99/2.52/3.42元/股，给予公司2024年12倍PE，对应合理价值为26.43港元/股，维持“买入”评级。