金吾财讯 | 国泰君安发研报指，中国水务(00855)安装维护及建造业务下滑影响公司FY2024业绩。1)FY2024公司实现收入128.59亿港元，同比下滑9%；归属净利润15.34亿港元，同比下滑17%。2)公司供水+管道直饮水双轮驱动战略持续推进，利润下滑主要由于城市供水及环保业务的安装维护及建设工程下滑以及人民币贬值的原因。3)城市供水业务方面，公司实现收入82.76亿港元，同比下滑5%；城市供水分部溢利24.90亿港元，同比下滑12%，主要是由于整体安装及维护工程及建设工程减少导致。该行续指，公司FY2024公司管道直饮水收入同比增长31%至17.22亿港元；分部溢利5.92亿港元，同比增长17%；公司直饮水业务快速开拓，贡献重要业绩增量。2)公司此前持续推进分拆银龙供水集团上市事项，2024年9月11日公告由于审慎考虑到集团发展战略及近期资本市场环境而暂停分拆计划。公司董事会认为暂停银龙水务分拆上市不会对公司财务状况和运营造成影响。该行表示，根据财报数据，下调公司FY2025-2026，新增FY2027年的预测净利润分别至16.28(原值19.73)、17.12(原值20.62)、18.04亿港元，对应EPS分别为1.00、1.05、1.10港元，公司管道直饮水业务快速发展，驱动业绩增长，维持“增持”评级。