金吾财讯 | 中泰国际发研指，浪潮数字企业(00596)的主打产品，海岳 PaaS 平台、海岳 GS Cloud、智能 ERP inSuite等可服务全类别大中小企业，为客户夯实数字技术底座，为企业打造智能制造整体解决方案，并对外提供数字供应链、智能工厂、工业智能场景等专业化服务。公司自2017年期加速向云服务业务转型，云服务收入快速提升，成为公司核心驱动力。该行指，公司云服务收入2019至2023年间的复合增长率为50.7%；2023年云服务收入占比为24.1%，预计将保持增长态势。云业务的运营利润亏损率近年不断改善，2023年为-2.8%，预计2024年云服务开始扭亏为赢，并逐步带动公司整体利润提升。该行表示，公司的实际控制人为山东省国资委，母公司为浪潮集团。我们相信在国产企业软件市占率稳步提升的趋势中，浪潮数字有望夯实护城河，并实现利润稳步增长。预测公司FY24E/FY25E收入同比增长20.7%/20.1%；在毛利率扩张和云服务实现盈利贡献下，FY24E/FY25E净利润同比增长77.0%/45.0%至3.6亿/5.2亿元。给与FY24E1.0倍市销率（不包括物联网解决方案业务）或FY25E0.8倍市销率，对应FY25E11倍市盈率估值，目标价为5.50港元。首次覆盖，给予“买入”评级。