上周市场缺乏重大经济数据的刺激，继续交易特朗普当选美国总统后通胀预期的抬升，使得10y美国国债上行至4.25%、美元指数上行0.83%至104.3、黄金上涨0.98%至$2747.1/oz。往后看，本周即将公布备受瞩目的10月非农、三季度美国GDP以及9月PCE，鉴于市场已经price in了就业增长降温以及美国经济的潜在弹性，预计黄金可能会面临小幅下跌。

　　9月下旬以来，10年期国债的期限溢价自低点已上行近40bps。本次期限溢价的上行由通胀预期所主导。一方面是两位总统候选人的政策计划都会推高通胀，并实施进一步的财政刺激计划，尤其是共和党可能在11月5日的大选中同时控制白宫和国会，进一步降低公司税率以及全面加征关税将会使得财政赤字有增加的倾向，由此，投资者会要求更高的溢价来弥补通胀前景；另一方面，地缘政治局势也将推高能源价格，加剧整体通胀压力。

　　黄金投资者是否应等待11月5日总统选举结果后再做决策？当前博彩网站Polymarket显示特朗普获胜的概率为66.2%，如果特朗普成功当选，并且国会由两个不同政党分别控制，黄金市场可能会将此视为利好出尽；相反，如果共和党能够一举拿下参众两院的控制权，那么黄金价格可能会受益于这一政治格局，迎来新一波的上涨行情。然而，如果哈里斯成为总统，并且国会由两党分别控制，那么在国会不愿批准新的财政支出的情况下，黄金市场可能会面临一定的上行阻力。

（文章来源：紫金天风期货）