摘要：

花旗发布美国半导体行业调查报告，对该行业2024年第三季度收益进行回顾，该行认为，尽管MCHP、NXPI和INTC等公司业绩不佳导致市场预期下降11%，SOX指数下跌9%，但半导体市场的下跌趋势将结束。预计2025年全球半导体销售额同比增长9%，工业和汽车市场需求下滑将消散。花旗建议投资者在2025年第一季度前布局半导体股票。该行预计模拟芯片补库存将在2025年上半年触底，中国汽车市场的强劲表现有望抵消欧美市场疲软。花旗下调对ADI预期，但认为现在是投资者重新参与市场的好时机。

核心观点：

1、由于MCHP、NXPI和INTC等公司业绩不佳，市场共识预期在第三季度下降了11%。2、市场的下跌趋势即将结束，投资者的注意力将转向2025年的市场表现。3、预计2025年全球半导体销售额将同比增长9%，继2024年同比增长17%之后。4、工业端市场需求的下滑预计将很快消散，汽车端市场的调整预计将在2025年上半年结束；半导体需求稳固，除了工业和汽车市场外，半导体需求的其他75%看起来相当稳固。5、模拟芯片补库存尚未开始，预计这一趋势将在2025年上半年触底。6、中国汽车市场的强劲表现抵消了欧洲和北美市场的疲软，预计中国电动汽车制造商可能存在产能过剩，市场可能会进行调整。7、建议投资者在2025年第一季度之前积极布局半导体股票，并给予ADI、AMD、AVGO、MCHP、MU、TXN、NVDA和KLAC买入评级。