金吾财讯 | 浦银国际发研报指，再鼎医药(09688)3Q24产品收入为1.018亿美元(+47%YoY,+1.7%QoQ)，符合VisibleAlpha一致预期和该行预期；净亏损为4,167万美元(-39.7%YoY,-48.1%QoQ)，好于VisibleAlpha一致预期和该行预期，主要由于销售行政费用低于预期。公司产品销售毛利率为64.1%，环比较为稳定(-0.8pptsQoQ)。Non-GAAP经营性亏损进一步缩窄至4,820万美元(-19.2%YoY,-36.6%QoQ)。该行表示，3Q24艾加莫德实现收入2,730万美元(+458%YoY,+17.6%QoQ)，略好于该行此前的保守预测2,450万美元。公司维持全年8,000万美元的销售指引，尽管目前看起来该指引数字可轻松实现。截至3季度末，公司提前完成2024年进院目标，实现对约65%市场潜力的覆盖，约有1万名重症肌无力患者已使用过艾加莫德，每月新增患者稳定在1000名左右。管理层表示，不同于1H24艾加莫德销售主要依赖急性期病人，3Q24逐渐出现将艾加莫德用于维持期治疗的病人，以及部分此前已用过艾加莫德的病人返回医院接受后续第二个周期、第三个周期的治疗。(公司调研数据显示6月份使用艾加莫德的新患大约有1/3接受后续第二、三个周期治疗)。管理层维持此前艾加莫德用药时长为1年5个周期的预测。剂型扩展方面，皮下剂型用于MG和CIDP适应症均已于下半年获批，预计将于4Q24推向市场；预充针剂型有望于2025年申请上市。该行基于更新的财务信息，该行将2024E净亏损预测缩窄至2.6亿美元，以及微调2025E净亏损、2026E净利润，主要由于轻微上调2024E收入和2024-2026E毛利率预测、微调2025E-2026E运营费用预测。基于DCF估值(WACC：10.2%，永续增长率：3%)，该行得到公司美股/港股更新的目标价为55美元/43港元，维持“买入”评级，对应55亿美元市值。