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12月2日 - ** 摩根大通（J.P.Morgan）以中国消费放缓为由警告称，今年奢侈品行业将再遭波折，并表示预计 2025 年珠宝制造商的表现将好于时尚品牌。

** 摩根大通预测奢侈品行业整体增长约为 2%，并将 2025 年息税前盈利（EBIT）预期平均下调 6

** 将潘多拉 的评级从 "中性 "上调至 "增持"，并维持历峰 的 "增持 "评级，理由是其珠宝业务和强劲的发展势头。

** 维持对普拉达 和依视路 的 "增持 "评级。

** 除珠宝外，它将 Kering 和 Swatch 的评级从 "中性 "下调至 "减持"，预计不稳定的环境将对它们已经放缓的势头造成压力

** 摩根大通认为，受消费支出和价格调整潜力的推动，2025年运动服装品牌的增长和利润率将强劲增长。

** 摩根大通仍对阿迪达斯 和安踏 持 "增持 "评级，因其预计阿迪达斯2025年的毛利率和息税前利润将强劲增长，而安踏则将受益于耐克的疲软。

评级变化：

公司 评级 旧评级 评级 旧评级

开云集团 减持 中性 欧元 195 220 欧元

潘多拉 超配 中性 1,300 丹麦 1,106 丹麦

克朗 克朗

斯沃琪 中性 中性 135 瑞士法 180 瑞士法

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