金吾财讯 | 港股三大指数午后跌幅扩大，全日低开低走，截至收盘，恒指跌2.09%，恒科指跌2.63%，国企指跌2.36%。蓝筹股中，舜宇光学科技(02382)涨3.21%，东方海外国际(00316)涨2.84%，国药控股(01099)涨1.86%；跌幅方面，龙湖集团(00960)跌7.29%，华润万象生活(01209)跌6.37%，百威亚太(01876)跌6.05%。大消费类板块整体受压，华润啤酒(00291)跌5.39%，农夫山泉(09633)跌4.76%，蒙牛乳业(02319)跌3.74%，海底捞(06862)跌3.52%。国元国际发研报指，2024年消费市场低迷，板块基本面普遍承压。9月底政府一揽子政策出台后，行情短暂反弹后回落。年初至今，恒生必选消费板块下跌13.39%，跑输大盘；港股申万食品饮料板块指数累计下跌3.79%，位列31个申万一级行业的第27位。分子版块来看，年初至今，调味发酵品、烘焙食品、软饮料、零食、肉制品取得正增长，其他子版块表现不佳。该行续指，12月9日中央政治局会议召开，分析研究2025年经济工作，在总体要求及宏观政策等方面给予了更为积极的表述定调。其中，会议提出“要大力提振消费、调高投资收益，全方位扩大国内需求”。该行表示，政策对消费者信心提振的传导存在时滞，消费回暖的持续性尚待观察。据波士顿咨询，尽管政策刺激短期内在一定程度上带动了消费，但消费者对于未来6个月的收入预期仍存担忧，储蓄依然在消费者支出结构中占据重要地位，并预期在仍将呈现持续走高的趋势。保险股持续走低，新华保险(01336)跌5.85%，中国太保(02601)跌5.06%，中国人民保险集团(01339)跌4.36%，阳光保险(06963)跌3.45%，中国平安(02318)跌2.93%。12月13日，30年国债活跃券2400006下行4.26bp，跌破2%关口。兴业证券指出，若利率大幅下行，将直接影响保险公司投资端固收资产收益。长城证券指出，市场对于保险板块的担忧聚焦在长端利率；三季度业绩超预期已兑现，股价或已被相对充分的交易定价。个股方面，舜宇光学科技(02382)涨3.21%。舜宇光学科技此前公布，11月手机镜头出货量约1.11亿件，环比跌3.9%，同比跌5.6%；手机摄像模组出货量3,740.6万件，环比升10.7%，同比跌28.1%；车载镜头出货量745.9万件，环比跌14.3%，同比升9.9%。中金指出，看好舜宇光学产品结构升级带来的毛利率提升。汇丰研究发表报告，将舜宇目标价由58.9港元升至84.5港元，同时上调2024至2026年纯利预测3%至9%，主要由于产品组合优化推动平均售价和利润率上升，以及中国政府可能对智能手机提供补贴。另将舜宇2024至2026年毛利率预测分别上调0.6个百分点、1.1个百分点和1.2个百分点。华润置地(01109)跌2.29%。公司公布，截至2024年11月30日止一个月，公司及其附属公司实现总合同销售金额约人民币258.0亿元，总合同销售建筑面积约120.3万平方米，分别按年增长6.9%及11.1%。2024年前11月累计合同销售金额约人民币2291.0亿元，总合同销售建筑面积约1,003.1万平方米，分别按年减少19.9%及16.8%。

中金公司研究部认为，在中央经济工作会议之前，12月9日召开的中央政治局会议已经奠定了明年经济工作的基本基调，“扩大内需”“超常规逆周期调节”“稳定楼市股市”以及民生消费等方面的政策成为市场关注热点。预计为了配合政府债发行、信贷投放以及季节性的流动性需求，降准在春节前就可能实施，降息亦有可能随着美联储降息而逐步推进。过去一段时间内，央行已经建立了国债买卖工具、证券基金保险公司互换便利、保障性住房再贷款等新型货币工具，在股票、债券、地产等市场上发挥作用的能力已经加强，未来可能还会进一步设立其他新型工具。