金吾财讯 | 高盛对2025年美洲公用事业板块持积极态度，特别强调了对桑普拉能源(SRE)的看好。研报指出，尽管公用事业板块在2024年的情绪有所改善，主要由于数据中心的电力需求拐点，但XLU至今的表现仍低于市场约4%。高盛预计，2025年公用事业板块的平均年收益率增长将超过8%，加上3.5%-4%的平均股息收益率，认为当前估值并未过高。高盛认为，公用事业板块正经历资本投资的结构性增长，预计未来四年的资本支出将比前四年增长超过40%，这一增长将支持该板块更强劲的盈利增长。研报中提到，预计多家公司将随着4Q收益报告更新其五年计划，这将是确定投资机会的关键。对于未来收入预测值及目标价和评级，高盛对桑普拉能源(SRE)的评级为“买入”，并预计其在2025-2027年间的平均预测EPS增长约为10%。高盛预计SRE将因Oncor的资本支出增加而显著受益，并预计公司将在未来解决加州GRC问题，并在2025年对Port Arthur第二阶段项目做出最终投资决定。此外，高盛还看好那些有望从负载增长中受益的公用事业公司，包括埃克西尔能源(XEL)、新纪元能源(NEE)和美国电力(AEP)，以及那些以折扣估值实现高于平均收益增长的公司，如太平洋煤电(PCG)和第一能源(FE)。对于收益增长低于平均水平且面临监管风险的公司，如爱克斯龙电力(EXC)或估值较高的公司，如爱迪生联合电气(ED)、阿曼瑞恩(AEE)，高盛持较为谨慎的态度。