金吾财讯 | 瑞银发研报指，中国铁塔(00788)作为一家国有企业，自2014年成立以来，在通信基础设施领域占据重要地位，其主要业务为建设、租赁及维护电信塔及相关基础设施，市场份额截至2018年底高达96%。从过往业绩来看，2021年至2023年营收分别为865.85亿元、921.7亿元、940.09亿元，预计2024年营收将达到971.52亿元，2025年为1015.94亿元，2026年1051.69亿元。在盈利方面，2021-2023年的净利润分别为73.29亿元、87.87亿元、97.5亿元，2024-2026年预计净利润分别为107.72亿元、126.98亿元、193.32亿元，每股收益也呈现出稳步增长的态势。从短期来看，未来六个月内行业结构预计不会有明显变化，维持在当前水平(在瑞银的评估中得分为3)。技术的持续进步可能会对铁塔需求产生影响，例如新技术的发展可能减少对传统铁塔站点的依赖；同时原材料成本的波动也是一大不确定因素，若原材料成本大幅上升且中国铁塔无法有效转嫁成本，将对其盈利造成压力。不过，随着5G乃至未来6G的逐步推进，也可能带来新的机遇，如6G网络的建设有望增加铁塔的租赁需求，从而为中国铁塔带来更多收入。虽然公司在市场中占据主导地位且业务具有一定稳定性，但面临的风险因素如成本上升、技术变革等与潜在的增长机会相互制衡，基于此，瑞银给予中国铁塔的12个月目标价为1.15港元，评级为“中性”。