金吾财讯 | 瑞银发报指出，Lululemon(LULU)在运动服装市场占据重要地位。从过往业绩来看，在 2022 财年至 2024 财年期间，公司营收分别为 62.57 亿美元、81.11 亿美元、96.19 亿美元，呈现出一定的增长态势。瑞银预计其 2025 财年营收将达到 104.98 亿美元，同比增长 9.1%，2026 财年为 112.19 亿美元，增长 6.9%，2027 财年 120.32 亿美元，2028 财年 128.81 亿美元，2029 财年 137.86 亿美元。在利润方面，2024 财年的净利润等相关数据也处于行业内的一定水平，但面临着一些变化因素。运动服装市场竞争激烈，Lululemon面临着来自多方面的挑战。一方面，众多新兴的 “运动休闲” 品牌不断涌现，试图瓜分市场份额；另一方面，大型传统运动品牌也在不断巩固和拓展自身优势，加剧了市场竞争的激烈程度。消费者对于运动服装的需求日益多样化，不仅关注产品的质量和性能，还对时尚设计、品牌形象等方面有着较高的要求。同时，宏观经济因素如失业率上升、油价波动、房地产市场变化等可能影响消费者的消费能力和意愿，进而对整个运动服装行业产生冲击。此外，原材料采购成本的波动、天气状况对运动活动的影响、库存管理的难度以及技术实施和升级的挑战等，都是行业内企业需要共同面对的问题。考虑公司虽然在品牌建设方面取得了一定成绩，如在全球范围内拥有较高的品牌知名度和忠诚度，其净推荐值（NPS）在全球调查中位居前列，且在产品创新、品质把控等方面也有一定优势，但也面临着如美国市场增长可能放缓等问题。从市场调查数据来看，在美国市场，露露乐蒙品牌的一些关键指标如与 “创新”“高品质产品”“时尚或酷炫”“高端” 等相关的消费者联想比例较去年有所下降，消费者对其品牌印象的改善程度在 26 个品牌中排名第 25 位，且产品折扣购买比例呈上升趋势，这些因素都给公司的未来发展带来了不确定性。瑞银给予Lululemon的目标价为 360 美元，评级为中性。