金吾财讯 | 海通国际发研指，SMR相较于SOFC（固体氧化物燃料电池）和氢燃料电池供电稳定性更强。SMR能够长时间持续运行，无需频繁更换燃料，而SOFC和氢燃料电池在大规模不间断供电时可能频繁面临维护或燃料补充的问题。核燃料在同等发电量下的单位成本远低于氢气或天然气。并且虽SOFC碳排放较低、氢燃料电池0碳排放，但SOFC燃烧过程和氢燃料制氢过程均存在碳排放，无法像SMR那样真正实现0碳排放。此外，SMR燃料更易储存和运输，而氢燃料需要复杂的储运基础设施。该行指，SMR相较于大型传统核电有着安全距离更小的优势，采用被动冷却系统，极不容易因事故对高价值数据中心造成损失。SMR可通过多反应堆轮次维护和换料，可实现宏观发电层面的365*24的0停机，而大型传统反应堆维护换料时需要完全停机，从而降低了供电稳定性。此外，SMR相比大型核电站有着更快的建造速度和更低的建造运营难度，可更灵活快速的与数据中心共址，有效降低数据中心对于电网的依赖，提高供电稳定性。AI数据中心最需要的电力是高稳定性、无碳环保、高安全性的电力。因此，该行认为SMR是2030年开始大规模商用后，AI的最佳能源解决方案。短期建议跟踪相关政策和投资的催化剂带来的阶段性上涨机会，中长期建议关注2030年SMR大规模商用的明确长期增长路径。该行建议持续关注目前领先的SMR初创公司：NuScale Power(SMR)、Oklo Inc(OKLO)。