金吾财讯 | 东吴证券发研指，预计2024H2顺丰同城(09699)的同城配送业务收入同比增长30%，其中KA业务实现更高增长。公司作为即时配送的头部玩家之一，在商家降本增效的周期中份额提升明显，2024H1KA客户新签订单收入已实现高双位数增长。2024下半年，在发放消费券等政策刺激下，餐饮、零售等行业头部连锁玩家率先修复，公司有望从中受益。该行指，预计2024H2公司最后一公里配送服务收入同比增长30%，主要得益于公司与主要客户合作规模和派件渗透率持续提升，收件和半日达等同城快递提速场景贡献增量收入。公司助力顺丰集团等传统物流及主流电商平台配送环节提速，最后一公里业务“十一”国庆假期期间单量同比翻倍，双十一期间单量创新高，其中收件场景日均单量同比增长160%，外部合作日均单量同比增长149%。随着即时物流成为各类玩家升级服务、拓宽销售渠道、留存消费者的关键支撑，公司作为竞争优势明显的第三方即配平台有望持续收益。该行表示，即时配送行业仍处在快速成长期，同时公司作为头部玩家之一实现份额提升，收入有望保持较快增长，该行看好长期利润释放空间，但考虑到短期经济弱于该行预期，该行将公司2024-2026年归母净利润预测由1.58/3.04/4.11亿元调整为1.35/2.73/4.53亿元（若无特别说明，人民币兑港元汇率取2025/1/13数据1港币=0.94人民币）。该行预计公司2024H2收入86亿元（yoy+30%）；归母净利润0.69亿元（yoy+100%），归母净利率0.8%，同比提升0.5pct。该行预计2024年公司收入155亿元（yoy+25%），归母净利润1.35亿元（yoy+167%）。该行维持“买入”评级。