金吾财讯 | 交银国际发研报指，预计网易(09999)2024年4季度收入同比增2%，调整后净利润同比增15%，分别较该行此前预期上调3%/10%，反映端游表现好于预期以及汇兑损益收益，该行的预测较VA一致预测高3%/5%。预计4季度游戏收入同比增8%，其中端游增36%，较3季度的29%进一步加速，预计手游收入同比持平，对比3季度10%的同比下降表现持稳。该行预计2025年游戏收入同比增10%，其中端游有望在《漫威争锋》等新游带动下收入增30%+，其中该行预计《漫威争锋》、《燕云十六声》对2025年端游收入贡献达到16%/4%，预计手游保持稳定。基于近期新游表现好于预期，该行分别上调公司2025年收入/利润1%/3%，预计网易端游将在未来几个季度持续加速增长，手游持稳，推动全年游戏收入双位数增长。基于2025年17倍市盈率（预计2025年调整后运营利润增速17%），目标价从113美元/176港元上调至124美元/193港元，维持买入。