金吾财讯 | 摩根大通发布的研报，对美国家庭及个人护理产品行业的16只股票展开深入分析，着重聚焦2025年展望、汇率以及关税风险等关键方面，并据此更新了投资观点与目标价。该行表示，在该行业中，不同企业的业绩表现和增长预期呈现出显着的分化态势。SharkNinja(SN)凭借创新产品与渠道的积极拓展，展现出强劲的业绩增长势头。预计在2024年第四季度，其业绩将超出市场预期，并且在2025年有望继续保持双位数的增长。e.l.f. Beauty(ELF)同样表现优异，国际市场与电商渠道的销售额增长迅猛。即便美国跟踪渠道的销售增速有所减缓，但其整体依然实现了强劲增长，市场份额也在持续扩大。像宝洁(PG)、高露洁(CL)这类行业巨头，虽然受到部分短期因素的干扰，不过依靠强大的品牌影响力和稳固的市场地位，依旧具备可观的增长潜力。然而，雅诗兰黛和Olaplex(OLPX)等企业却面临着严峻的挑战。雅诗兰黛受中国市场需求疲软以及美国市场竞争加剧的双重影响，业绩承受较大压力；Olaplex的国际业务发展遭遇阻碍，加之市场竞争愈发激烈，业绩预计将出现下滑。该行续指，从关键业绩指标来看，各企业的表现可谓参差不齐。以2024年第四季度为例，e.l.f. Beauty的净销售额预计将增长23.6%，毛利润有望扩张44个基点；SharkNinja的净销售额预计增长20.6%，EBITDA更是将增长32.6%。在市场份额方面，高露洁棕榄的牙膏和牙刷全球市场份额同比分别增长了60个基点和80个基点。消费趋势上，美国跟踪渠道的数据显示，部分企业如Church&Dwight消费增长态势稳定，而Coty的消费情况却不尽人意，在13周内美元销售额下降了4.2%。该行认为，当前，该行业面临着宏观经济、汇率波动、原材料价格上涨以及竞争加剧等诸多风险。汇率的波动极有可能影响跨国企业的利润，比如宝洁就因美元走强而面临汇率逆风的挑战；原材料价格的上涨会压缩企业的利润空间，部分企业需要通过实施成本节约措施和推动产品创新来应对这一困境。但与此同时，行业内也存在着不少机遇，产品创新和渠道拓展便是其中重要的两个方面。SharkNinja通过推出一系列新产品，成功扩大了市场份额；e.l.f. Beauty则凭借国际市场与电商渠道的拓展实现了业务增长。该行综合考虑企业业绩、增长前景以及市场环境等多种因素，对多只股票的投资评级和目标价进行了调整。例如，将SharkNinja的目标价从120美元上调至127美元，同时维持“增持”评级；把高露洁的目标价下调至103美元，评级仍为“增持”；将雅诗兰黛(EL)的目标价上调至79美元，维持“中性”评级。