建银国际发表研究报告指，预期润啤(00291.HK) 上季表现疲弱，将2024年下半年的销售额增长预测从持平降至下跌1%，同时将啤酒及白酒业务收入增长预测分别从持平和增长8.1%，降至跌1.1%和增长2.4%。由于政府补助减少，抵销了利润率扩张和税率下降的正面影响，预计集团2024年下半年盈利将下降50%至2.53亿元人民币。
建银国际表示，假设内地消费需求没有好转，预期润啤2025财年的收入将按年增长1%，主要是来自啤酒和白酒业务的销量增长。去年12月大麦进口价格按年下跌10%，相信将带动啤酒业务的毛利率扩张约0.5个百分点至41.5%；基于温和的销售增长及稳定的原料价格，预测白酒业务的毛利率将持平至63.8%；预期集团整体的毛利率将扩张0.6个百分点至42.9%。由于宏观环境的不确定性可能迫使集团采取较保守的销售及市场推广策略，预计EBIT利润率将增长0.9个百分点至18.6%。

该行分别下调集团2024及25财年的盈测2%和4%，以反映集团上季的表现疲弱及今年利润率扩张较为缓慢的预测，续予“跑赢大市”评级，目标价由35.9元下调至30.9元。(sl/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-01-22 16:25。)