核心观点阶段性执行放缓导致预期调整，2025 年多重催化&长期竞争力不变，仍然看好后续趋势。根据彭博一致预期，Monday 股价交易于7.63x EV/Rev，较可比公司存在一定折价，主要由于对竞争格局担忧以及EMEA 需求疲软。我们认为公司的长期逻辑并未改变，此前数个季度表现稳健致使预期过高从而引发回调，且情绪转弱时竞争对手收并购及发布新产品进一步引发抛售。业务层面潜在催化因素包括1）NDR有望...
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