金吾财讯 | 港股大盘午后维持窄幅震荡，三大指数全线收涨，截至收盘，恒指涨0.66%，国企指涨0.97%，恒科指涨0.64%。蓝筹股中，恒隆地产(00101)涨4.37%，百度集团(09888)涨3.92%，快手(01024)涨3.82%，银河娱乐(00027)涨3.31%，新奥能源(02688)涨2.95%；跌幅方面，中芯国际(00981)跌7.63%，舜宇光学科技(02382)跌3.9%，周大福(01929)跌2.31%，友邦保险(01299)跌1.47%，创科实业(00669)跌1.42%。板块方面，芯片股午后跌幅扩大，中芯国际一度跌超10%，全日收跌7.63%，华虹半导体(01347)跌6.63%，上海复旦(01385)跌3.06%。消息面上，DeepSeek发布其R1模型，在第三方基准测试中，其表现优于OpenAI、Meta和 Anthropic等美国领先人工智能公司。在AIME 2024数学基准测试中，DeepSeek R1的成功率达到79.8%，超越了OpenAI的o1推理模型。在标准化编码测试中，它表现出“专家级”的性能，在Codeforces上获得了2029 Elo评级，并超越了96.3%的人类竞争对手。该模型每百万个token的查询成本仅为0.14美元，而OpenAI的成本为7.50美元，便宜了98%。而且允许开源。花旗发报指，最近，内地AI新创公司DeepSeek推出V3大模型，引发了投资者对其计算成本的询问，因为它宣布只使用其美国同业竞争对手成本的一小部分，但却仍实现顶级性能。该行估计，未来在不可避免的更严格监管的环境中，美国企业能够获得更先进的芯片是一种相对优势。因此，该行预计领先的AI公司不会放弃能够便用提供更具吸引力的大规模的更先进的GPU。新能源车普升，蔚来(09866)涨3.34%，理想汽车(02015)涨2.56%，小鹏汽车(09868)涨1.66%，零跑汽车(09863)涨1.56%。国金证券表示，ROBO+是汽车板块最强产业趋势。具身智能是AI最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。东莞证券表示，2025年以旧换新及新能源下乡等政策支持延续，有望保持新能源汽车销量增长。随着相关政策的发布和标准的制定，有望加速推进L3级及以上智能驾驶应用落地；各大车企布局智能驾驶软硬件协同升级，叠加“车路云一体化”推动基础设施建设，智能驾驶产业链有望迎来新的增长动力。低空经济、人形机器人等新兴概念有望为汽车产业链添加新的增长动力。美国关税政策尚未落地，海外市场不确定性或将延后；美国总统发言等迹象显示海外市场压力可能将低于预期，有望进一步推动汽车产业链产能出海及海外市场拓展。华泰证券发报指，政策激励助力年末冲刺，汽车板块景气有望高位运行。2024年第四季度以旧换新政策激励叠加年末冲量，车市消费持续升温：2024年报废更新补贴累计申请达到了292万辆，其中四季度申请量179万份，环比+76%；零售销量也环比增长27%至736万辆，或带动乘用车板块四季度迎来收入、利润快速增长。2025年以旧换新补贴延续，报废更新补贴范围进一步扩大，有望引领需求向上。个股方面，百度午后维持高位，全日收涨3.92%。近日，国际权威认证机构SGS为百度Apollo开发的软件框架产品VOS SYS颁发功能安全ASIL D认证证书，这也是功能安全领域最高级别的产品认证。这一认证标志着Apollo软硬件系统方案的功能安全水平得到国际认可，同时也意味着百度自动驾驶产品能提供更可靠的安全防护，让用户在享受便捷出行的同时，安全更有保障。恒隆地产收涨4.37%。消息面上，中金公司表示，恒隆2024年业绩略低于市场预期，派息符合市场预期。认为若2025年内地支持性政策持续落地支撑居民信心，叠加奢侈品出境流速斜率放缓，占公司租赁收入高比例的内地商场经营压力有望趋缓。据公司计划，杭州项目将自2025年起分期开业，其中购物中心计划1H26开业、当前预招租签约率达71%，另外无锡、上海料陆续在2025-27年有酒店等租赁项目开业。此外，开发物业存货销售有望提供额外现金流支持。该行维持跑赢行业评级和目标价7.43港元/股，对应7.0%的2025年目标股息收益率（隐含12倍2025年核心市盈率）和25%上行空间。中泰国际表示，随着春节假期将至，港股将缺乏A股的指引，同时也将进入一段政策及数据的真空期，海外市场的波动或特朗普对华的言论或短期主导港股的表现。恒生指数预计维持震荡式走势，港股上市公司盈利预告比较分化，港股整体盈利上修动能偏弱，短期缺乏足够量能突破21,000点，但低位在18,500点将有较大支撑。若美国10年期国债收益率进一步回落至4.4%，恒生指数风险溢价进一步回落至6.0%(去年5月水平)，恒生指数或高见21,100点。若港股在春节假期前后短暂快速拉升至21,000点左右水平，将出现获利机会。策略上，除受惠春节假期的文旅消费概念外，可关注“两新”政策下的工业等设备更新领域、家电、消费电子。受惠国产替代，国内互联网大厂扩大AI资本投入的科技硬件、半导体、云软件等领域。受惠美元指数回落，黄金、铜、航空、内房等股份或有阶段性机会。高股息央国企继续攻守兼备。