金吾财讯 | 开源证券发研指，和黄医药(HCM)呋喹替尼2023Q4至2024Q4海外收入分别为22亿日元（0.14亿美元）、78亿日元（0.50亿美元）、119亿日元（0.77亿美元）、111亿日元（0.71亿美元）、130亿日元（0.84亿美元），海外需求强劲；2024H1国内销售额6100万美元（同比+8%），销售分成4600万美元（同比+9%）。赛沃替尼2024H1国内销售额为2590万美元（同比+18%），销售分成1310万美元（同比-14%）。索凡替尼2024H1国内销售额为2540万美元（同比+12%）。

该行指，武田制药FY2024Q3财报（武田制药FY2024为自然年2024Q2-2025Q1）显示，2024Q2-Q4呋喹替尼海外收入361亿日元，即2.34亿美元（以2月4日美元兑日元汇率计算），其中美国收入325亿日元（占比90%）；单Q4收入130亿日元（约0.84亿美元），环比+17.1%。

该行表示，基于公司核心产品呋喹替尼于海外市场快速放量，该行上调公司2024及2025年归母净利润、下调2026年归母净利润为3.00/8.45/11.8亿元（原预计为2.60/8.39/14.46亿元），EPS为0.3/1.0/1.4元，当前股价对应PE为57.8/20.6/14.7倍，维持“买入”评级。