金吾财讯 | 国投证券发研报指，理想汽车(02015)发布公告，1月交付3.0万辆，同比-4%，环比-49%。该行认为公司1月交付量环比下滑主要受到春节假期影响，根据周度数据估算，1月L系列零售销量分别约为：L61.4万台、L77000台、L84500台、L94500台。此外，公司超充站布局日益完善(1月底超充站布局1845个、充电桩9820个，较12月底分别增加118个、720个)，该行认为同时随着MEGA产品口碑逐渐积累以及营销思路调整，后续销量有望持续突破。该行表示，根据销量公告，11月30万以上/40万以上车型ADMAX订单占比已分别超过70%/80%，1月16日OTA7.0开启用户推送，智驾系统升级为基于800万Clips训练模型的理想ADMaxV13.0，实现高速城市全场景端到端+VLM，同时上线智驾AI推理可视化功能，智驾升级有望带动销量向上、推动销售结构持续优化；理想AITalk提出公司要成为人工智能企业，同时理想同学从车机走向手机。该行续指，MEGA销量逐步向上，印证其产品力以及经营思路扭转的有效性；基建端加速布局，充电站数量有望在2025Q1末达到2000座；同时纯电新品竞争格局较好、竞品少、公司产品打造力强，有望开启纯电产品大周期。维持买入评级。