【解剖大盘】

今晚第九届冬运会将拉开帷幕，股市也是一片喜气洋洋，两地市场均出现震荡上行，港股收盘涨1.16%，关键是量能放大到了2464亿，明显有资金在入场。

外围也传来利好消息，2月6日报道，美国总统特朗普将试图迫使乌克兰总统泽连斯基根据和平计划同意在复活节前与俄罗斯停火。特朗普长期以来一直声称，他能够在一天内通过谈判结束俄乌冲突，据说他正在努力在100天内结束冲突。据报道，这些未经证实的计划一直在乌克兰的“政治和外交界”流传，其中包括在4月20日之前停火，冻结俄罗斯的稳步推进，禁止乌克兰加入北约，并要求基辅接受俄罗斯对其吞并土地的主权。俄乌冲突趋于结束，是大势所趋，因为都耗不起了。走向和平之后，各国都会发展经济，对全球发展都是好事。

美国国内的事情一大堆，据报道，美国特朗普政府为联邦政府雇员提供自愿辞职计划于当地时间周四(6日)被联邦政府法官暂时拦下，将原定于午夜的截止日期推迟至至少下周一(10日)。虽然有关计划被押后，但据白官消息指出，已有超过6万名联邦政府员工接受自愿辞职计划的提议。马斯克的效率委员会确实效率很高，只是会得罪很多人，各种反弹估计此起彼伏，加上特朗普对于加沙重置计划受到很多国家的反对，因为要把200万巴勒斯坦人赶到其它国家，然后估计还不让回来了，这是什么操作？人和地都没有了，哈马斯也很难存在了，以色列当然高兴，但很不现实，估计够特朗普忙很长时间。

昨日提到德行发布要重估中国资产的言论得到了外资的广泛认同，资本都在积极用行动来支持。实际上，DeepSeek只是一个导火索，背后中国强大的制造业、强大的军事实力才是坚实的底座，再加上中国现在已经具备了全面抗衡的实力，包括对美国发起的关税战，我们针锋相对的反击，而且还只是小试牛刀，很多王炸都没有打出来，比如说农产品这块。如果不买美国的大豆，不买美国的油气，看还怎么搞，后院不起火才怪。我们保留了缓和余地，相信对方也懂。

回到正题，现在的状况就是聪明的资金已经在做选择，谁的发展机遇大，就投向哪里。很明显，对比涨了多少年的美股，中国资产当然更便宜。而地产作为最大宗资产今天就有资金在买入，如融创中国(01918)、绿景中国(03900)、万科(02202)等均超4%。

其它低估的还有光伏，今天表现相当不错，详见板块聚焦。而证券股的走强，本质上也是源于对后市的看好，如九方智投控股(09636)、申万宏源(06806)、招商证券(06099)，还有香港交易所(00388)等等。但要注意，银行股均表现不佳，原因就是前期抱团资金在开始松动，当前时点，银行股肯定是很难跑赢大盘的，在弱势的时候才有优势。

DeepSeek的热度不减，根据网站跟踪公司SimilarWeb的数据，在短短一周内，DeepSeek网站的用户数量就超过了谷歌的Gemini聊天AI，后者已经存在了近两年。DeepSeek.com上周二的访问量达到了创纪录的4900万次，比前一周增长了614%。

当地时间2月5日，谷歌旗下AI大模型Gemini系列全面上新。美国在AI领域遭遇很大危机，如果不开源，不弄点新的东西出来，恐怕没有哪个冤大头会出钱给他们烧下去了，弄不好血本无归。如果还在走以前的封禁的老路，估计慢慢就走到死胡同了。就像闭关锁国一样，真是三十年河东，三十年河西，没有当年加入世贸、打不赢就加入的勇气，哪有现在的繁荣发展。垂直大模型直接受益DeepSeek，明源云(00909)、医渡科技(02158)这些继续上冲。

接入DeepSeek的均受到追捧，金蝶国际(00268)日前宣布，已将DeepSeek全面集成至金蝶云全线SaaS应用及金蝶云苍穹平台，为客户提供更高效、更安全、更低成本的智能解决方案。公司指出，苍穹平台也支持多模型混合应用，可以根据客户需求，更快适配模型的升级迭代。今天大涨近15%。微盟集团(02013)近日表示，公司自研大模型应用型产品微盟WAI已集成DeepSeek，开始赋能WAI Agent能力升级，通过具备更强的推理、调度能力，从而帮助WAI SaaS、WAI Pro以及WIME等覆盖不同客户场景的产品提升能力。今天涨幅也超10%。 

DeepSeek赋能自动驾驶也是一个很大的题材，因为需求巨大。昨日提到的黑芝麻智能(02533)又来催化：与美光科技近日共同宣布将合作推出新型ADAS(高级驾驶辅助系统)解决方案。该方案采用黑芝麻智能的华山A2000家族芯片和美光科技LPDDR5内存，将极大提升ADAS系统处理复杂驾驶场景的能力，进一步满足智能驾驶场景和算法的需求。今天大涨超37%。低位品种叠加消息爆发力就是强。

AI的火爆对于建滔积层板(01888)、长飞光纤(06869)这些底层行业也会带来很强的刺激，今天涨幅都不错。同时，DeepSeek对于PC终端也会带来很强的换机需求，反复提到的联想集团(00992)再度大涨超6%。汽车方向，昨日提到的几个汽车股全线上涨，比亚迪(01211)今天再度涨超4%，创出了历史新高，吉利汽车(00175)官宣其自研大模型与DeepSeek已完成深度融合。

据了解，携手DeepSeek-R1模型，吉利将对星睿车控FunctionCall大模型、汽车主动交互端侧大模型等进行蒸馏训练。今天也继续涨超8%；低位的还有理想集团(02015)、长城汽车(02333)均很给力。小米集团(01810)也再创历史新高，涨4.69%。小米的概念非常多，无论是手机还是汽车，还是小米眼镜，全生态，都发展得不错。

昨日火爆的机器人也有消息，大摩机器人百强图谱出炉，其中有52%已有公开报道称参与了人形机器人产业链，其余48%暂未有明确报道，但大摩认为，这些公司“最终参与其中的可能性很大”。而在这些已确切参与的公司中，有73%来自亚洲，且过半来自中国；同时，有77%的集成商来自亚洲，且中国公司同样占据半壁江山。可见，中国机器人产业又成了一张世界名片。地平线机器人(09660)再涨超10%，速腾聚创(02498)稳步走趋势上升。

美国劳工部定于北京时间今晚21点半公布1月非农就业数据。受美国多地寒流和加州洛杉矶大火的影响，目前经济学家预计1月份非农就业人数将增加17万，失业率则将稳定在4.1%。注意，每年美国劳工统计局在1月就业报告发布时都会对截至前一年底时的就业人数进行修正。这个下修的数据如果较大，反而是利好因素。

【板块聚焦】

据PV Magazine，欧洲光伏产品销售平台Search4Solar本周收到10家制造商最新价格显示，欧洲组件价格本周出现数月来首次上涨，涨幅超20%，目前户用和商业项目的TOPCon组件价格约为0.10欧元/瓦，全黑太阳能电池板价格已达0.12欧元/瓦。 

2024年以来，光伏玻璃产线冷修加速，合计冷修产能达2.94万吨/日，占存量产能的23%。截至2025年1月9日，国内光伏玻璃在产产线合计日熔量8.97万吨，实际供给更低，已下降至2023年年初水平。冷修产能短期不能复产，光伏玻璃是少数没有降价压力的辅材。库存回落：光伏玻璃行业库存自2024年11月见顶后回落，截至2025年1月9日，行业库存从峰值的38.65天下降至33.69天。

综上来看，光伏玻璃确实迎来了较好投资机遇，主要品种：福莱特玻璃(06865)、信义光能(00968)及硅料的协鑫科技(03800)。

【个股掘金】

中国电信(00728)：智算平台深度适配DeepSeek 5G用户保持快速增长

中国电信旗下天翼云自主研发的“息壤”一体化智算平台完成了国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的适配优化，成为国内首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。2024年前三季度，中国电信实现收入3919.68亿元，归母净利润292.99亿元。

点评：公司为加快AI普惠化进程，息壤智算平台已同步推出DeepSeek-R1/V3系列模型的限时免费推理API服务。2024年，中国5G用户保持快速增长，渗透率持续走深。据工信部，5G移动电话用户数突破10亿户，人口普及率超过71%。

2024年中国电信业务收入累计超过1.7万亿元，电信业务总量同比增长10%。截至2024年12月底，中国电信5G套餐用户累计达3.51亿户，12月净增211万户，全年净增3282万户。渗透率方面，中国电信5G套餐用户渗透率达82.8%，12月增加0.3个百分点，全年增加4.6个百分点。2024年全年，中国电信每个月都保持用户增长，发展较稳定。固网宽带用户方面，截至2024年12月底，中国电信固网宽带用户累计达1.97亿户，12月净增63万户，全年净增728万户。

近期，中国电信卫星应用技术研究院正式宣布，携手华为等企业，依托“天通一号”卫星移动通信系统，成功实现手机直连卫星通话。这一成就在全球范围内尚属首次，是我国在卫星通信领域取得的重大进展。

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