昨日，芯片代工厂格罗方德公布了四季报，业绩超预期：

其中，四季度营收18.3亿美元，略高于分析师预期的18.26亿；调整后EPS0.46美元，略高于分析师预期的0.452。

财报发布之后，格罗方德股价大涨6.25%： GLOBALFOUNDRIES Inc.

除了财报利好之外，昨日美国副总统万斯表示特朗普政府将确保最先进的人工智能硬件在美国制造，并使用美国设计和生产的芯片！

考虑到格罗方德是美国唯一的芯片代工厂，预计公司将从政策中受益。

格罗方德的业务和台积电、中芯国际没有区别，都是芯片代工厂，但在制造工艺方面，台积电最领先，量产技术达到3纳米，今年实现2纳米量产。

中芯国际已经量产14纳米，接近7纳米。

格罗方德早已宣布放弃7纳米工艺研发，目前量产工艺主要是12纳米。

从营收上看，去年四季度，格罗方德为18.3亿，同比下滑1.3%，下滑幅度较此前有所收窄：

展望今年一季度，格罗方德预计营收在15.5-16亿之间，同比增长约1.7%！

与此同时，管理层将2025年视为增长之年!

这意味着格罗方德的业绩反转了！

业绩反转倒也不令人意外，台积电因受益AI，业绩早就大幅增长，2025年营收增速约25%左右；中芯国际昨日公布了四季报，预计今年一季度营收增速高达30%，同样预期2025年将是增长之年，上游客户的需求保持稳定或复苏！

从毛利率来看，格罗方德四季度为24.5%，预计今年一季度在22.1%左右，虽然复苏不明显，但预计随着产能利用率的提升，2025年末的毛利率有望提升至30%：

分终端来看，格罗方德的收入主要来自手机、IoT和汽车，其中，手机贡献了45%的收入，IoT19%，汽车18%：

从去年四季度来看，格罗方德来自手机的营收为7.38亿美元，同比下滑3.5%；来自通信基础设施和数据中心的营收1.7亿，同比增长18%，为时隔6个季度后重新恢复增长；来自IoT的营收为3.55亿，同比下滑12.6%，连续6个季度下滑；来自汽车的营收为4.14亿，同比增长30%，是业绩复苏的主要增长动力：

展望2025年，格罗方德预计汽车芯片营收增速与2024年相似，约15%左右；预计通信基础设施和数据中心营收将实现有意义的增长！

业绩恢复增长已是确定性事件，从市净率估值上看，格罗方德为2倍，处于上市以来的低位：

目前，台积电的市净率为6.7倍，中芯国际为2.26倍，由于格罗方德的制造技术远不如台积电，因此没有可比性。

中芯国际的增速高于格罗方德，但在港股上市，市场流动性远不如美股宽松，同时受制于美国制裁，估值偏低。

由此来看，格罗方德今年有望业绩反转、股价反转！

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