金吾财讯 | 美银证券发布报告，对美国银行板块进行深入剖析。行业层面，三大因素将左右美国银行业发展。利率方面，正向倾斜的收益率曲线有助于净息差扩大，但高利率对经济增长存在潜在压力。监管方面，全球系统重要性银行（GSIB）资本水平已达峰值，监管制度有望转变，这将提升股票估值和每股收益增长潜力；同时，地区性银行与 GSIB 在监管要求上的差距预计将缩小，补充杠杆率（SLR）和 GSIB 附加费也可能调整。并购方面，2024 年并购活动遇冷，交易价值降至十年来最低水平，但随着监管环境改善、私募股权投资者寻求退出，2025 年并购活动有望升温，带动首次公开募股（IPO）市场。从业务角度来看，资本市场业务前景乐观，预计 2025 年咨询业务收入同比增长 27%，债务资本市场（DCM）增长 4%，股权资本市场（ECM）增长 33%，固定收益、货币和商品（FICC）增长 3%，股票业务增长 4%。贷款业务方面，受特朗普政策推动，预计 2025 年中期至 2026 年贷款需求将回升，大型银行 2025 年贷款增长预期为 2.3%，中型银行达 3.9%。不过，银行业也面临着非银行机构竞争加剧、商业地产市场压力等挑战。个股方面，众多银行表现出不同的投资潜力。摩根大通(JPM)凭借强大的业务实力和战略灵活性，有望连续第四年跑赢标普 500 指数和同行；富国银行(WFC)因特许经营质量高、规模优势明显等因素，被视为 40 多家银行中的首选；摩根士丹利(MS)则受益于财富管理业务增长和资本灵活性提升，股票有望继续保持上涨势头。