金吾财讯 | 华泰证券分析4季度货币政策执行报告，指货币政策立场趋于稳健，结构性货币政策或继续聚焦“五篇大文章”。往前看，关注货币政策框架调整、央行资产负债表变化、以及信贷周期是否企稳回升。总量型政策方面，央行可能会综合权衡多项政策目标，择机降准降息；结构性政策方面，央行继续强调做好“五篇大文章”，并促进科技创新及提振消费。往前看，央行或将进一步完善货币政策调控框架，包括公开市场操作体系、存款准备金制度、以及各项结构性政策工具等方面。同时，我们建议关注央行资产负债表变化来观察货币政策操作力度和结构变化，如央行对其他存款性公司、以及政府债权变化等。此外，我们也将密切关注包括房贷在内的信贷周期是否出现企稳回升迹象。从货币政策总结、经济形势判断、周期性政策思路、以及未来政策重心四个方面，1.2024年4季度广义货币信贷“量”稳“价”降，金融条件边际宽松。2.就国内外增长/通胀走势而言，央行对全球增长的判断更偏谨慎，并提醒警惕海外通胀风险；央行对国内经济的判断相对积极，通胀也将温和回升。3.在周期性政策方面，央行或将权衡多重目标，择机降准降息，并进一步推动实体经济融资成本下行。4. 在未来政策重心方面，央行或将进一步完善货币政策框架，并继续通过结构性货币政策工具来做好“五篇大文章”。