【券商聚焦】摩根士丹利:中国股市长期估值折价局面有望扭转,预计2025恒生指数上涨6%

金吾财讯
02-20

金吾财讯 | 摩根士丹利发布报告指出,中国股市尤其是离岸股市正迎来结构性转变,有望实现可持续的净资产收益率(ROE)和估值回升,因此将MSCI中国指数在新兴市场/亚洲新兴市场框架内的评级上调至“中性”,并提高了相关指数的目标价。从ROE角度来看,尽管通缩压力仍存,但MSCI中国的ROE自2023年已见底回升,从当年年中的9%升至11%,在MSCI新兴市场中的百分位从第70位提升至第91位,预计到2026年底有望超过12%,2027年达到12.4%。这主要得益于企业自身努力、股东回报增强活动,如MSCI中国股息率自2020年上升75%,2024年达到2.5%,同期恒生指数股息率升至3.8%;2021年起股票回购活动加速,MSCI中国和恒生指数回购收益率分别跃升134%和180%。同时,离岸中国股市成分股结构变化,受宏观通缩影响大的板块权重下降,如消费必需品、房地产等板块权重自2022年下降9个百分点至15.9%,而注重股东回报、受通缩影响小的板块权重上升。在估值方面,中国股市长期估值折价局面有望扭转。近期监管方向从整顿转向振兴,对民营企业态度更友好;中国在人工智能领域取得突破,如DeepSeek等带来新机遇;地缘政治紧张局势缓和,美国贸易政策调整。基于这些因素,MSCI中国12个月远期市盈率有望从2022年以来的8-10倍区间回升至10-12倍区间,相对新兴市场的估值折价将缩小至个位数。投资建议上,摩根士丹利上调了2025年底中国离岸指数目标价,恒生指数、恒生中国企业指数和MSCI中国指数目标价分别调至24000、9000和77,预计分别有6%、3%和5%的上涨空间,维持沪深300指数2025年底目标价4200不变。不过,仍需关注中美对抗升级、财政和货币政策突然收紧等风险。

免责声明:投资有风险,本文并非投资建议,以上内容不应被视为任何金融产品的购买或出售要约、建议或邀请,作者或其他用户的任何相关讨论、评论或帖子也不应被视为此类内容。本文仅供一般参考,不考虑您的个人投资目标、财务状况或需求。TTM对信息的准确性和完整性不承担任何责任或保证,投资者应自行研究并在投资前寻求专业建议。

热议股票

  1. 1
     
     
     
     
  2. 2
     
     
     
     
  3. 3
     
     
     
     
  4. 4
     
     
     
     
  5. 5
     
     
     
     
  6. 6
     
     
     
     
  7. 7
     
     
     
     
  8. 8
     
     
     
     
  9. 9
     
     
     
     
  10. 10