铅笔道作者 | 欣欣

近日，来自福建泉州晋江的舒宝国际向港交所递表，二次冲击IPO。

这家公司专注于一次性使用卫生用品市场，特别是婴童护理用品。

根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的出口值计，它是中国出口俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品出口商，市场份额3.7%。

资料显示，婴舒宝还被中国造纸协会生活用纸专业委员会评为“2018年度中国婴儿纸尿裤行业十强企业”。

这是垂直领域的又一隐形冠军。

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舒宝国际集团有限公司成立于2010年，总部位于福建晋江，主要从事个人一次性使用卫生用品的开发、生产和销售，专注于欧亚大陆新兴市场的婴童护理类用品。

从产品类型来看，舒宝国际的业务涵盖了三大类。

第一类：婴童护理用品，包括婴童学步裤、婴童纸尿裤和婴童湿巾等约六个品类、140多个SKU，主要以自有品牌“婴舒宝”进行推销及销售。

这一系列产品，满足了婴童成长过程中的多种护理需求，是舒宝国际的核心业务板块。

第二类：女性护理用品，像经期裤及湿巾等，主要在中国以自有品牌“五月私语”营销及销售，截至2023年12月31日，该品类约有20多个SKU。

第三类：成人失禁用品，专为老年人设计，用于轻度、中度和重度失禁管理，包括纸尿裤、拉拉裤和湿巾等，主要在中国以自有品牌“康舒宝”营销及销售，截止2023年12月31日约有15多个SKU 。

从收入构成来看，以2023年营收为例，婴童护理用品是核心产品，当年营业收入达到4.68亿元，占总收入的71.5%；而女性护理用品在同年的业务收入为1.14亿元，占总收入的17.4%。

在销售模式上，舒宝国际采用了ODM合同生产和自有品牌业务相结合的方式。

ODM合同生产方面，该公司作为ODM商为企业客户生产和销售婴童护理用品，主要客户包括俄罗斯、中国及东南亚的顶尖儿童用品零售商及成熟纸尿裤品牌商等，产品从中国出口至欧亚大陆，借助合作伙伴的渠道，打开了国际市场的大门。

自有品牌业务则是生产、营销和销售自有品牌旗下所有类别的产品，直接面向终端消费者，主要通过拼多多、天猫、京东等传统电商平台及抖音、快手等社交媒体、直播以及短视频渠道，进行D2C的销售模式。

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从客户角度来看，其客户群体也分为两类。

1、企业客户主要位于俄罗斯、中国及东南亚，涵盖多个顶尖儿童用品零售商、成熟纸尿裤品牌商、中国个人卫生原材料供应商及用品制造商等。

其中，俄罗斯最大的儿童用品零售商在2023年对公司的收入贡献达48.7%。

2、终端消费者则是中国自有品牌产品的使用者，包括有婴童护理需求的家庭、有女性护理需求的女性群体以及有成人失禁护理需求的老年人及其家庭等。

财务方面，在2021年至2024年前五个月，婴舒宝的营业收入分别为人民币2.63亿、4.08亿、6.55亿和2.81亿元，相应的净利润分别为人民币1,022.1万、4,079.1万、5,724.9万和1,899.5万元。

值得注意的是，2021年至2023年，舒宝国际来自俄罗斯的收入占比超过中国国内。

来自俄罗斯的收入分别为1.05亿元、2.06亿元、3.77亿元，占比分别为40%、50.4%、57.7%；而来自中国的收入占比分别为35.2%、34.4%、31.4%。

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舒宝国际的创始人是颜培坤先生，他1981年毕业于福建省晋江市养正中学，此后在晋江外贸公司担任执行董事兼经理多年，积累了丰富的制造业和贸易行业经验。

2010年，他在福建晋江创立了舒宝国际，专注于一次性卫生用品的开发、生产和销售。

当时，国内卫生护理行业竞争异常激烈，外资品牌如宝洁、尤妮佳等纷纷涌入，舒宝国际作为后来者，面临着巨大的市场压力。

颜培坤做出了开拓海外市场，尤其是俄罗斯市场的决策，这一决策成为了舒宝国际发展的重要转折点。

舒宝国际所处的一次性卫生用品行业。

2023年中国一次性卫生用品市场规模达到1506.48亿元，2013 - 2023十年间，市场规模的年均复合增长率为4.1%。

同时，亚洲成为主要市场，印度、越南等国在婴儿卫生用品和女性卫生用品赛道增速明显。

从细分品类来看，女性卫生用品市场规模从2013年的624.2亿元增至2023年的1021.1亿元，年均复合增长率为5.04% ，这主要受益于产品单价提升；婴儿纸尿裤市场规模从2013年的362.8亿元增至2023年的402.3亿元，年均复合增长率为1.04%，因婴儿出生数量影响，市场呈下滑态势。

值得一提的是，成人失禁用品市场规模从2013年的18.5亿元增至2023年的83.1亿元 ，年均复合增长率高达16.18%，是成长性最强的赛道，渗透率持续提升。

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从竞争格局来看，在女性卫生用品和婴儿纸尿裤领域，恒安国际市场影响力较大；成人失禁用品领域，可靠股份综合排名多年蝉联第一。

与这些头部企业相比，舒宝国际的业务定位有着自己的特点，专注新兴市场就是其突出优势。舒宝国际将业务重心放在俄罗斯等新兴市场，通过ODM模式和自有品牌相结合的方式，迅速占领市场份额。

从整体趋势来看，该行业将继续保持快速增长，预计未来五年年均复合增长率在7%到9%之间。

此外，随着环保意识的增强，可降解材料的应用将成为行业的重要发展方向。

本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。本文还参考了雪球、21世纪经济报道等相关内容，一并致谢。文中图片源自AI配图。

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