金吾财讯 | 高盛发报指出，哔哩哔哩(BILI)在去年第四季度的业绩与预期基本相符，且该季度是其首个按照通用会计原则实现盈利的季度。进入今年，在人工智能（AI）热潮持续升温的大环境下，高盛对哔哩哔哩高质量的视频内容十分看好。高盛预计，AI 技术的发展可能会降低视频生成的门槛，再加上广告算法的优化，这都将使哔哩哔哩在 AI 领域占据有利地位。

高盛指出，哔哩哔哩拥有稳定的用户群体，且其视频平台的变现潜力尚未充分挖掘，预计它在广告市场中能够斩获更多份额，利润率也会持续扩张，预计中期经营利润率能达到 10% - 15%。展望 2025 年，高盛预估公司广告业务将增长 20%，游戏业务预计上半年势头强劲，不过下半年会有所放缓，经营溢利可达 20 亿元，经营利润率约 7%。尽管第一季度因赞助活动导致营销及销售开支增加，经营利润率出现波动，但高盛预测公司在今年剩余时间里利润率会呈现改善态势。

基于以上分析，高盛维持对哔哩哔哩的 “买入” 评级，将目标价从 172 港元上调至 185 港元，基本保持今明两年的收入预测不变，同时把净利润率预测上调 0.3 个百分点。高盛认为公司广告业务表现十分突出，建议重点关注游戏业务的潜在复苏情况。