金吾财讯 | 申万宏源发研报指，百威亚太(01876)发布2024年业绩，根据公司公告，2024年公司实现营业收入营业收入62.46亿美元，内生同比下滑7%，归母净利润7.26亿美元，同比下降14.8%。2024Q4公司实现营业收入11.42亿美元，内生同比下降11%，归母净利润-0.16亿美元，去年同期-0.23亿美元。公司公告2024年利润分配方案，董事会建议向股东派发的每股股息从2023年的5.29美分增加至2024年的5.66美分，计算分红总额7.5亿美元，分红率达103.25%。考虑到中国啤酒市场需求承压，次高端价格带竞争加剧，下调2025~2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预测2025~2027年公司归母净利润为7.88/8.38/8.81亿美元（前次2025~2026年为9.7/10.2亿美元），分别同比增长9%/6%/5%，公司最新收盘价对应2025~2027年PE为19/18/17X。该行认为百威亚太丰富、高端的品牌矩阵在啤酒市场场依然具备强大的影响力。中国市场业务，尽管短期受天气、现饮渠道需求下行影响，销量承压，但是伴随渠道覆盖率的提升，以及更多高端产品的导入，中长期依然具备增长的空间。中国以外市场，伴随韩国市场的回暖，以及印度市场的增长潜力释放，中长期依然具有一定的成长性。按最新收盘价计算，公司2024年现金分红总额对应的股息率达到5.1%，具有一定的吸引力，维持“增持”评级。