金吾财讯 | 2025年全国两会即将于3月4日—3月5日召开。作为每年的“年度总结”时间，两会期间发布的政府工作报告，以及会谈中对产业、经济相关政策的提案，向来被视作市场的“风向标”。而2025年又正好是“十四五”规划收官之年，其设定目标、工作重心和产业亮点是市关注的重要议程。

复盘2024年两会可以发现，《政府工作报告》中提及的工作安排，实际上在前期的中央政治局会议、中央经济工作会议中均有提及，其前瞻性值得参考。而回顾2024年底的中央经济工作会议内容，提振消费扩大内需和科技创新引领新质生产力或被列为2025年的两大重点工作任务。

1、提振消费：关注补贴数额变化，服务消费政策或迎加码

2024中央经济工作会议强调，要大力提振消费、全面扩大内需。而从2024年9月以来的一系列政策落点来看，当前针对商品的消费政策主要围绕“以旧换新”展开。包括汽车、家电等重点消费品类的销售额回升，以及从1月起扩张至3C电子的消费补贴，通过以旧换新带动居民消费需求的方法或许在2025年仍将大鸣大放，成为两会的一大焦点。

对于市场而言，两会政策对消费的提振点，在于其补贴金额的扩张力度。以旧换新通过补贴撬动需求，而其间的资金支持主要由中央，暨长期国债对“两新”的支持构成。在2025年1月国新办发布的会议上，相关负责人曾表示“2025年超长期特别国债用于支持两新的资金总规模比去年会有大幅增加，具体数额将在2025年全国两会时向社会公布。”而2024年全年，“两新”支持合计规模3000亿，其中“以旧换新”1500亿元。相关数额的公布，将是本次两会值得关注的一大看点。

而在商品消费之外，针对服务消费的提振政策有望成为下一阶段“促销费”的增长方向。在2024年8月，《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》一文中，提出要挖掘基础性消费潜力、激发改善型消费活力，增强服务消费动能、培育壮大新型消费等方向。从政策支持上看，针对文娱、旅游、体育的服务消费补贴政策值得关注。

其中，针对文旅方面的消费支持或成为焦点。2025年2月，针对老年人的“银发列车”文旅项目受到央视、经济参考报的持续报道。而在日前召开的多个地方“两会”中，许多省份均提出将文旅消费作为扩大消费服务的重点领域。以银发经济、冰雪经济为代表的文旅政策支持，消费补贴，或能够成为市场的一大焦点。

值得一提的是，目前有关消费券的补贴政策主要集中在地方层面，其执行与落地实际上比较依赖地方政府的支付。在2025年的两会中，全国层面的消费支持政策或成为有关消费行业的一大关注点，如支付转移政策等，或更好地推动地方消费刺激的落地。

2、科技创新：人工智能发展形成共识，低空经济方兴未艾

从中央经济工作会议看，以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系或是2025年产业政策的“纲领”。而回顾2025年地方两会之间频繁出现的热词，以人工智能为基础的未来产业成为多个地方政府报告中的共识点。年初的DeepSeek热潮已经向市场展示了成熟的人工智能所包含的商业潜力，而后续围绕“人工智能+”的产业融合，以及针对人工智能上游的算力基建，或成为2025年的科技方向。

其中，机器人在各地政府工作报告中的出现频率较高。2024年1月，《工业和信息化部等七部门关于推动未来产业创新发展的实施意见》明确了未来产业的重点赛道（制造、信息、材料、能源、空间、健康等）以及标志性产品（人形机器人、量子计算机、新型显示、脑机接口、6G设备、智算中心等）。而人形机器人也成为地方两会共识较高的发展方向，包括广东、浙江、北京等经济大省均有一定着墨。

在人工智能之外，“低空经济”作为2024年中期横空出世的概念，同样有望在2025年两会政策中成为焦点。在2024年12月，发改委专门成立低空经济发展司，凸显决策层对该领域发展的重视程度。而从地方政府来看，诸如深圳、成都、合肥等地方城市已经出台了专门发展规划推动低空经济。若“两会”提及低空经济，或进一步推进地方政府出台扶持政策，推动相关产业发展环境进一步向好。

值得关注的是，日前多部门联合召开了金融支持民营企业高质量发展座谈会，提出为人工智能等领域民企创新保驾护航，建议放宽投资创业投资基金规模限制。本次“科技味”十足的座谈会同样是科技创新被列为政策重点扶持方向的有力证明。除两会政策之外，诸如“产业大基金”之类的金融支持或许也是科技行业值得期待的催化剂。

3、有关两会行情：两端强中间弱，警惕资金“高低切”

最后来聊聊股票市场对于两会的反应预测。复盘过去十年的“两会”行情，无论是港股还是A股，都呈现出“前后较强、期间较弱”的趋势。除了一些被“重点关注”的热点概念，在两会期间多数行业风格的表现均无明显优势。待到两会结束，政策方向明确后，市场会再次开始反弹，配合陆续发布的财报形成所谓的“春季行情”。

自1月上旬以来，中国资产的整体表现较好。1月14日至2月28日，恒生指数、恒生科技以及纳斯达克中国金龙指数分别上涨21.5%、31.9%、20.7%，涨幅显著高于日经225、纳斯达克指数、标普500等指数同期的涨幅。而上证指数尽管表现不如恒生指数这般亮眼，但在同时间段内也实现了5%左右的正向涨幅，可以说两会节前的上涨趋势已经得到落实。

就前文提到的两个可能成为热点的板块——消费与科技而言，两者在会前的表现区别明显。科技板块由于DeepSeek概念的火爆，在节前已经积累了大量的浮盈。而消费板块的个股由于年初相对平稳的政策走向，并未有明显的超额收益表现。

在两会期间以及两会后，获利了结的需求或许会推动资金“高切低”，相关投资者或需要注意风险。但中期来看，科技板块的政策支持指向明显，行业发展趋势也较为强劲，依旧是市场主线的有力选择。