本月初发布的成功收益报告显示，Palantir (NASDAQ：PLTR )仍然可以扩大其业务并在此过程中创造额外的股东价值。随着越来越多的企业和政府将各种 AI解决方案应用到日常流程中以提高生产力和提高效率，Palantir 有机会快速扩大其业务规模，因为其总目标市场正在快速增长。

Palantir 目前最大的问题与其业务无关，而与其目前的估值有很大关系。由于市盈率过高，该公司股价最近大幅贬值，而且在不久的将来有进一步下跌的风险。

尽管最近有所回调，但自 11 月我发表有关该公司的最新文章以来，Palantir 的股价仍上涨了约 80% 。该公司近几个月表现优异，如果其股价能够找到稳固的技术支撑位，那么随着时间的推移，它有可能反弹。

反弹可能得益于 Palantir 业务的潜在进一步强劲增长，这推动其股价在过去几年中从个位数上涨至三位数。在第四季度，该公司的收入已同比增长36% 至 8.2752 亿美元，超出预期。鉴于最新发展，该公司可能会在 2025 年及以后保持这一势头。

考虑到第四季度 Palantir 的美国商业收入同比增长 64%，而其美国商业剩余交易价值同比增长 99%，我们有理由认为，对其 AIP 等解决方案的需求不太可能在短期内大幅下降。毕竟，有迹象表明，人工智能预算正在增加，而正在进行的生成式人工智能革命还远未结束，因为企业对先进人工智能软件的需求仍在上升。

Palantir 首席执行官 Alex Karp 本人在最近致股东的信中指出，我们仍处于这场革命的开始阶段，这场革命可能会在未来几年甚至几十年内展开。考虑到企业 AI 市场预计在未来几年的复合年增长率将超过 50%，而到 2032 年，生成 AI 市场的价值可能超过 1 万亿美元，相信 Alex Karp 的评估是正确的。因此，我们可以放心地假设 Palantir 的商业业务可能会在未来几年继续扩张。

此外，考虑到第四季度 Palantir 的美国政府收入已同比增长45% 至 3.43 亿美元，政府领域也存在大量增长机会。由于 Palantir 拥有国防部的最高认证，因此它完全有条件从国防部的持续现代化中获益。

2024 年末，有新报告显示，Palantir 正与其他科技公司计划组建一个财团，与主要国防公司竞争政府合同。考虑到新任国防部长的最新承诺和行动，可以合理地假设，Palantir 在当前环境下有很多机会扩大其在政府领域的影响力，尤其是如果拟议的财团计划得以实现的话。

考虑到所有这些，我们有理由相信 Palantir 的增长故事还远未结束。在 2024 年取得令人印象深刻的业绩后，华尔街已经预计今年将再创纪录。最新预测显示，该公司有机会在 2025 年实现收入和收益增长 30% 以上，因为对其解决方案的需求不太可能在短期内大幅下降。

虽然目前 Palantir 的业务没有什么不讨喜的地方，但其股价却恰恰相反。Palantir的预期市盈率超过 150 倍，预期销售额超过 50 倍，目前其股价几乎没有安全边际，是一项高风险投资。该股最近一周已经遭遇大幅回调，在不久的将来，股价还有进一步贬值的风险。

Palantir 股票的问题在于，由于估值不合理，即使基础业务表现良好，任何情绪变化都可能对其股票造成最大伤害。消费者信心已经在下降，而美国贸易战的预期升级可能会创造不利于股市的环境。在这样的环境下，市盈率过高的股票很难证明其激进的估值是合理的。

与之前的模型相比，以下模型中未来几年的收入增长率略有增加，并且接近当前预期。模型中的息税前利润率在接下来的几年中超过 40%，也与华尔街的最新估计非常接近。其他指标的假设与公司过去几年的历史表现非常吻合。加权平均资本成本以及终端增长率与之前的模型保持一致。

虽然与之前的模型相比，各种指标的一些假设都有大幅提高，但更新后的 DCF 模型显示，Palantir 仍然被高估，因为其公允价值为每股 39.29 美元。

基本面并非一切，历史经验告诉我们，只要基础业务增长，估值过高的股票很容易继续升值。然而，即使基础业务继续以强劲速度增长，大环境的潜在恶化也可能对 Palantir 的股价表现产生负面影响。

目前，Palantir 的业务没有什么让人不满意的地方。该公司正以惊人的速度增长，其总潜在市场正在增长，而且其软件的需求不太可能在短期内大幅放缓。

尽管如此，以目前的价格来看，Palantir 的股票已成为一项风险投资。

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