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有消息称，名创优品考虑分拆旗下潮玩品牌TOP TOY并在香港上市，或筹资约3亿美元。

名创优品或拟分拆TOP TOY上市，潮玩板块再迎新？

近日，据每日经济新闻消息，名创优品（09896.HK）正在考虑将旗下潮玩品牌TOP TOY分拆，并在香港独立上市。目前，名创优品已与潜在顾问就股票发行交易展开磋商，预计融资规模约为3亿美元。

若消息属实，继泡泡玛特（09992.HK）、布鲁可（00325.HK）相继上市后，潮玩板块或再添“新人”。

名创优品2013年在中国开设了第一家门店，目前成功孵化了两个品牌，分别是MINISO和TOP TOY。其中，MINISO贡献主要营收，2023年收入占比约95%，主要销售生活家居、小型电子产品、纺织品等11大类创意家居产品。

TOP TOY相对较新，于2020年12月推出，品牌定位为年轻人潮玩集合店，旗下产品品类涵盖盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶、一番赏等。

此次名创优品拟分拆TOP TOY上市的消息，让人联想起其创始人叶国富在2022年7月名创优品正式登陆港交所时曾表示，“希望可以在3年内让TOP TOY实现单独上市”。如今三年之期将满，并且TOP TOY业绩表现较为亮眼。

2024年前三季度，名创优品集团层面总收入达到122.81亿元，同比增长22.8%，其中来自TOP TOY的收入为7亿元，同比增长了42.5%。

此外，2024年前三季度名创优品毛利率达到44.1%，相比2023年同期提高了3.7个百分点。名创优品表示，随着IP策略的有效执行，各业务板块的毛利率均有所改善，其中MINISO海外和TOP TOY的毛利率改善尤为明显。

TOP TOY的门店规模扩张也相对顺利。截至2024年9月30日，名创优品全球门店达到7420家，其中MINISO国内拥有门店4250家，MINISO国外2936家，TOP TOY 234家。2024年前三季度名创优品共新增859家门店，其中TOP TOY和MINISO海外在2024年前三季度的门店净增数均超过2023年全年。

名创优品还表示，公司计划专注于树立并加强TOP TOY的品牌知名度，并在国内一、二线城市扩大TOP TOY门店网络，同时向低线城市拓展。

此外，TOP TOY也在重点发力东南亚。2024年10月19日，TOP TOY在泰国的首家门店开业；2024年年底，TOP TOY进驻马来西亚吉隆坡高端商场。

发力IP，大力布局“兴趣消费”赛道

近年以潮玩IP等为代表的“悦己消费”“精神类消费”火热。名创优品于2023年正式官宣全新的品牌定位——以IP设计为特色的生活好物集合店，从极致性价比消费走向兴趣消费，从渠道品牌升级为产品品牌。

浙商证券研报认为，潮玩运营的天花板是塑造IP，可以通过授权和改编打开除了产品销售以外更大的市场空间，将潮玩产业链梳理为IP版权方、IP授权方、IP运营方、供应链工厂、零售商这5个部分。

其中，IP版权方为高壁垒环节，以影视、游戏等公司为主，考虑到IP创造成本，毛利率普遍在30%至40%，净利率普遍在5%至15%之间。

IP运营方则是产业链核心环节，产品间差异较大，毛利率在30%至70%不等，净利率在5%至30%不等。

泡泡玛特在IP版权、IP运营方面均有涉及，名创优品则主要涉及IP运营。名创优品的毛利率、净利率分别在40%、16%左右，泡泡玛特的毛利率、净利率分别在60%、17%左右。 

名创优品正在发力外部IP合作，进一步将供应链优势拓展到IP的开发运营。

目前，名创优品与迪士尼、三丽鸥、宝可梦、漫威、故宫宫廷文化、中国航天等超100个全球知名IP深度合作，对IP形象进行二次创作、图库开发等，并输出到外部工厂批量生产，面向全球市场持续推出“好看好玩好用”的潮流产品，极致满足年轻消费群体的物质追求与情感价值。

此外，2024年10月，名创优品MINISO LAND全球壹号店在上海南京路开业，门店占地近2000平方米，共三层空间，汇聚哈利·波特、三丽鸥、迪士尼、chiikawa等超过70种全球知名IP，定位为“IP主题乐园”。根据上海热线公众号数据，该店试营业首月营业额达1203万元，平均每天客流近1.5万人次。

潮玩市场的A股伙伴

不少A股公司也正在布局潮玩产业链。

中文在线（300364.SZ）于2024年10月正式发布专注于IP衍生品开发的品牌“次元探秘”，致力于将国内外知名IP转化为契合时代潮流、富含创新元素的优质衍生产品。

公司目前拥有自主IP罗小黑，合作IP小黄人、变形金刚、海贼王，以及金刚特龙战队等独家授权IP，是中国大型潮玩品牌企业之一。中文在线目前已形成多品类矩阵，包括但不限于潮流玩具、益智玩具、毛绒公仔等。此外，罗小黑旗舰店持续推出一系列谷子类商品，销售量在国漫IP谷子类处于较高水平。

实丰文化（002862.SZ）致力于拓展潮玩市场，目前已取得国际IP宝可梦、游戏IP蛋仔派对、手游IP贪吃蛇大作战、动画IP超级飞侠、国漫IP奶龙、表情包IP小刘鸭等热门IP的正版授权，并开发打造多款热销IP玩具。除潮玩系列外，公司还在探索谷子类周边、摆件、盲盒等IP衍生品。

汤姆猫（300459.SZ）利用“会说话的汤姆猫家族”IP的优质内容与品牌影响力，持续布局IP衍生品与授权业务，截至目前，公司与国内外多个知名品牌、生产商、被授权商开展合作，产品涵盖了汤姆猫家族IP的潮玩、毛绒公仔、潮流鞋服、母婴日用品、智能玩具、家清洗护、食品饮料等周边。

广博股份（002103.SZ）的创意产品目前以内销市场为主，公司也持续关注文创产品的出海业务。同时，公司加大线上销售的开发力度，在天猫平台上开设广博潮玩旗舰店，拼多多平台上开设广博模玩官方旗舰店。

奥飞娱乐（002292.SZ）围绕“年轻向”战略发展方向，积极推进相关业务布局和落地。在IP端，公司聚焦资源布局泛人群，扩大粉丝圈层，拓展内容与形象创新业务，积极打造年轻向内容与品牌。在产品端，公司加快拓展潮玩、卡牌、谷子周边等品类布局，推出更多类型产品，满足年轻消费者的多样化需求。

星辉娱乐（300043.SZ）在玩具业务方面，与玩具反斗城、孩子王等知名玩具连锁店，TOP TOY、酷乐潮玩等潮玩连锁店以及多家儿童游乐厅连锁店进行线下渠道合作，并与世界上多个国家及地区的玩具代理商建立了长期稳定的合作关系。

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