来源：Gangtise投研

　　制造 | 科技（5条）

　　01． 锂电池分析师表示，锂电行业方面，头部大厂去年年底招标，第一轮涨价没谈下来，后续换方式谈价。不同类型产品加工费上涨幅度不同，中低压实（如2.45二代半品）产品加工费上涨幅度在500~1000元/吨左右，高压实（如2.50三代品）产品涨幅在1000~1500元/吨左右，这是年前谈好的价格。年后由于四代品紧俏，又谈了一波涨价，2.50的加工费上涨幅度能到2000左右，但这只是加工费上涨，未涵盖原料成本上涨，磷酸铁从去年12月到现在上涨了1000元，综合来看，中端略亏，高端产品有利润空间。目前正极厂想提高锂盐加工费，电芯厂想下压，双方未谈拢。

　　02． 光伏玻璃专家表示，从理论上讲，违规的新投光伏玻璃资产能不应投产，但工信部虽有要求地方工信部门干预，不建议投产违规现象不要点火，然而地方政府为经济发展、GDP和银行贷款等因素考虑，很多支持投产，目前没有强硬措施，所以很难控制，这两年违规产能该投的基本都投了。目前2.0毫米玻璃报价14元/平米时，二线企业真正执行价格可能最高到13.5元左右，其生产成本在13.5~14元，与一线企业成本差别不大，主要成本差异在于天然气价格、纯碱价格和银行费用等方面，总体一二线企业成本差距在1元左右。

　　03． AIDC专家表示，2025年国内AIDC柴油发电机进口品牌产能提升慢，大约增长10%；玉柴和潍柴产能有增加，玉柴今年可能供到1000台左右，潍柴可能做到500台左右，两者总共增加800~1000台产能。国内去年发电机组需求3000台，今年约4500台。目前国外品牌涨价较温和，MTU涨了2%，三菱2024H2调了5%，康明斯涨了5%，卡特情况不清楚，国内玉柴涨了5%，潍柴因主要自己组装重机，对外卖发动机少，价格未动

　　04． CPO分析师表示，从国外产业反馈来看，CPO交换机可能从2025H2开始逐步释放，如Coherent已拿到早期订单，四五月份可能有更多进展，有望下半年逐渐兴起。此外，国内头部云厂商也开始在数据中心考虑用CPO交换机方案做初步测试。

　　05． 光模块分析师表示，从产业链调研来看，在AI产业链中，虽然大语言模型发展到一定程度，但多模态如视频、图片理解模型的算力需求远大于文本模型，这是容易被忽略的一点。市场曾担忧光模块在AI从预训练到推理阶段时需求收缩，但通过分析DeepSeek的模型架构，如在Moe模型中专家间通信效率影响推理速度，以及GPU集群的使用情况，预计光模块在推理场景需求量依旧饱满，核心公司估值性价比突出，业绩增长确定性较高。

　　消费| 医健（2条）

　　01． 医美专家称，2025年1~2月我司营收同增5%，达13.8亿元，客流量增长8%，客单价下降3%，非手术占比78%，其中1月份受春节影响较大，营收、客流及单价均有下降。1~2月新客占比为48%，其中1月和2月份分别新增43%和52%，2月份由于23号开始大促活动，新客占比超过50%。另外，同期业内大部分企业营收增速为5~10%。

　　02． 医美专家称，2025年2月我司份营收同比增长62%，客流同增57%，2月份新客户占比53%，1~2月整体营收较去年增长5%，客流量增加8%，客单价从3800元降到3600元。2024年我司营收目标为同增15%，但实际较难，实际增速或为10~12%。

　　材料| 能源（2条）

　　01． 风电分析师称，欧洲风电能源占比要从2023年的20%提升至2030年的35%，即累计装机量将达300GW。2024H2欧洲各国政策补贴密集，如法国约3GW的项目可申请100亿欧元（20年内发放），同时各国项目审批速度加快。前期欧洲开发商投资意愿较低，一是利率高，基本为6~7%，二是原材料价格高，而今钢材价格下降较多，目前投资经济性变好，促使风电需求增加。新增装机可能在2029年并网，但国内供应链可能在2026年进入，并于2026~2027年体现业绩。

　　02． 锂分析师表示，2025年2 ~4月碳酸锂旺季因节后供应大幅释放，旺季不旺，3月供需过剩，3月下旬~4月上旬看储能抢装能否带来价格反弹；7月因项目释放矿石到国内和需求边际走弱，价格承压，六七月份可能降至低点；8~10月价格降到低点后可能触底反弹，因冶炼产能减产、旺季炒作和榆木危废炒作；11~12月后行业可能进入正式出清过程。从平衡表看，2026年碳酸锂过剩量可能达到极大化，2026~2027年将很残酷。

　　2024年度业绩报告（5条）

　　01． 安迪苏 2024年年度报告显示，公司营业收入和净利润均实现显著增长。营业收入达到155.34亿元，同比增长17.83%；归属于上市公司股东的净利润达到12.04亿元，同比增长221.08%。公司持续开展运营效率提升计划，全年经常性成本开支缩减1.79亿元。主要业务方面，蛋氨酸产品业务收入取得双位数增长，液体蛋氨酸和固体蛋氨酸销量均创下历史新高；维生素价格于年底回弹，特种产品业务实现稳定增长。公司积极推进产能扩张和数字化转型项目，包括泉州固体蛋氨酸工厂建设、欧洲生产平台运营效益优化项目等。

　　02． 北特科技2024年公司营业收入达到20.23亿元，同比增长7.57%，主要得益于底盘零部件业务和空调压缩机业务的增长。底盘零部件业务实现收入13.79亿元，同比增长7.30%，其中转向器齿条和减振器活塞杆等核心产品销量分别达到7350万件和4519万件。空调压缩机业务受益于新能源电动压缩机新项目的迅速增长，实现收入4.86亿元，同比增长9.87%。公司积极拓展海外业务，出口主营业务收入达到1376.43万元，同比增长8.76%，其中采埃孚主动悬挂系统和蒂森克虏伯转向系统等业务表现突出。研发方面，公司加大投入，重点推进R290新型制冷剂压缩机研发、8-15KW集成式热管理系统等项目，并持续开发应用于汽车后轮转向、智能刹车系统等领域的丝杠产品。

　　03． 海光信息 2024年年度报告显示，公司实现营业收入91.62亿元，同比增长52.40%；归属于上市公司股东的净利润19.31亿元，同比增长52.87%。公司积极深耕通用计算市场，通过持续高强度的研发投入，不断实现技术创新和产品性能提升，进一步拓展了产品的应用领域，并提升国产化市场占比。海光信息拥有领先的核心技术优势，产品兼容x86指令集，支持国内外主流操作系统和应用软件，在功能、性能、生态和安全方面展现出较强的优势。公司积极打造产业生态，联合近5，000家企业和机构，开展了近万余项软硬件优化协同技术研发，共同打造上万项联合解决方案。

　　04． 嘉诚国际2024年年度报告显示，公司实现营业收入13.46亿元，同比增长9.83%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长24.53%。主要得益于嘉诚国际港的全面投入运营，以及公司新增并不断拓展与世界知名大型跨境电商平台企业在出口物流新业务方面的合作广度与深度。报告期内，公司与两大全球知名跨境电商平台Temu和希音进一步深化合作，合作规模不断扩大，已为全球知名的四大跨境电商平台企业提供超过172万平方米的仓储及库内作业等服务。公司还与广东省港航集团有限公司签订了战略合作框架协议，在物流供应链合作、物流园区开发、协同发展等方面展开合作。

　　05． 焦点科技2024年实现营业收入16.69亿元，同比增长9.32%；归属于上市公司股东的净利润4.51亿元，同比增长19.09%。公司主要业务包括全链路外贸服务综合平台、外贸AI应用业务、跨境电子商务业务以及线上线下融合的保险代理业务。公司率先推出外贸B2B场景下面向中国供应商的AI助手“AI麦可”，并持续升级产品功能，截至报告期末，购买AI麦可的会员累计超过9000位，2024年当年度现金收入超过4500万元。公司在跨境方向由美国商品一件代发平台Doba.com和inQbrands Inc．两部分业务组成。Doba在DropShipping领域聚焦美国本土供应链，并初探东南亚市场；inQbrands Inc．则在市场拓展、定向销售品类拓展和数智化建设方面取得突破。

　　港美股精选会议摘要（5条）

　　01． 极兔速递（01519.HK）2024年业绩电话会：2024年，极兔速递实现收入102.6亿美元，同比增长15.9%，总包裹量达246.5亿件，同比增长31%。其中，中国市场包裹量为198亿件，同比增长29.1%，市场份额提升至11.3%，经调整EBIT首次转正达1.5亿美元；东南亚市场包裹量为45.6亿件，同比增长40.8%，市场份额升至28.6%，经调整EBIT同比增长48.9%至3亿美元。新市场包裹量为2.8亿件，同比增长22%，经调整EBIT亏损大幅收窄。公司净利润达1.1亿美元，经调整净利润约2亿美元，经调整EBITDA同比增长430.5%至7.8亿美元。

　　02． ADMA Biologics， Inc． （ADMA）2024年第四季度业绩电话会：ADMA Biologics在2024年实现了显著的财务增长，总营收达到4.265亿美元，同比增长65%，毛利率提升至51.5%，调整后EBITDA增长至1.646亿美元，同比增长309%。公司预计2025年和2026年总营收将分别超过4.9亿美元和6.05亿美元，调整后EBITDA分别超过2.25亿美元和3.05亿美元。此外，ADMA通过签署第三方高滴度血浆供应合同，将采集能力提升五倍，并有望在2025年年中获得增强产量生产工艺的监管批准，进一步推动营收增长。研发方面，公司推进SG-001项目，预计其潜在年营收可达3亿至5亿美元。

　　03． Crexendo， Inc． （CXDO） 2024年第四季度财报电话会议：公司整体业绩增长显著，第四季度营收同比增长15%至1620万美元，全年总营收增长14%至6080万美元。软件解决方案业务表现强劲，Q4增长32%，全年有机增长30%，国际业务增长显著。公司在UCaaS市场中排名第三，凭借灵活的定价模式和开放的API等优势，有望在微软出售Metaswitch部门带来的市场动荡中获得更多份额。2024年，公司吸引了7个微软MetaSwitch和3个思科Broadsoft的被许可方，平均合同价值约47.5万美元。预计2025年将保持两位数增长，调整后的EBITDA也将改善。

　　04． NeuroPace， Inc． （NPCE）2024年第四季度财报电话会议：NeuroPace在2024年取得了显著的业务增长，总收入达7990万美元，同比增长22%，其中RNS系统和Dixie Medical产品销售是主要驱动力。2025年，公司计划通过扩大四级癫痫中心的RNS系统采用、推进CARE项目以及拓展适应症来实现15%至20%的营收增长，预计总营收在9200万至9600万美元之间。毛利率预计在73%至75%之间，运营费用预计为9200万至9500万美元。公司还计划在2025年下半年提交Nautilus关键研究数据，并推动儿科适应症的市场扩展。

　　05． OrthoPediatrics Corp． （KIDS） 2024年第四季度财报电话会议：2024年，公司在儿科骨科植入物领域取得显著成果，全年服务超138，000名儿童，创历史新高，总营收达5270万美元，同比增长40%。其中，脊柱侧弯业务增长迅猛，国际业务虽受汇率影响，但整体需求强劲。2025年，公司预计营收达2.35 - 2.42亿美元，同比增长15% - 18%，毛利率维持在72% - 73%。研发方面，T&D业务的儿科钢板平台和OPSB业务的新产品开发进展顺利。此外，公司计划2025年在国际上拓展OPSB业务，预计该业务增长超20%。

　　高位核心股情绪其实是共生的，可能衰退开始的时候从外围非核心龙头个股杀，到了杀高位核心个股的时候，这个时候再开仓，除非小仓，更多时候是划不来的。

　　——网友：lqy1985

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责任编辑：王若云