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路透社3月6日 - 美国芯片股是去年人工智能投资热潮的最大受益者，但今年迄今为止它们却跌跌不休，投资者将目光转向了软件公司，寻找人工智能领域的下一个风口。

随着中国 DeepSeek (link) 的低成本人工智能模型的出现，关税引发的波动和需求前景的黯淡已将焦点从半导体股上转移开来。

一些分析师认为，随着人们的注意力从人工智能基础设施的组件转移到软件上，软件的崛起是一个长期的演变过程。

TradeStation市场策略全球主管大卫-拉塞尔（David Russell）表示，部分由于DeepSeek、去年半导体表现优异以及美国对华芯片出口限制，市场出现了相当明显的轮动。

"投资者正在寻找未来三到五年的故事......那些将从 Nvidia 已经完成的工作中受益的公司。"

费城SE半导体指数.SOX今年下跌了5.6%，而行业重量级公司英伟达NVDA.O则下滑了近13%。

相比之下，一些软件公司则出现反弹，Atlassian TEAM.O、CrowdStrike Holdings CRWD.O、Palantir Technologies PLTR.O 和 Cognizant CTSH.O涨幅在 7% 到 19% 之间。

追踪软件公司的交易所交易基金也有资金流入。

晨星公司（Morningstar）的数据显示，截至2月28日，iShares Expanded Tech-Software Sector ETF IGV.N今年已吸纳了超过18.7亿美元的资金，而iShares Semiconductor ETF SOXX.O和VanEck Semiconductor ETF SMH.O则分别流出了超过10亿美元的资金。

VettaFi的数据显示，IGV基金的流入量已经超过了去年4.46亿美元的净流入总量。iShares和VanEck芯片ETF在2024年分别吸金24.6亿美元和65.5亿美元。

LPL Financial首席技术策略师亚当-特恩奎斯特（Adam Turnquist）表示，人工智能技术的应用案例主要集中在软件领域，因此这种转变是人工智能投资的必然趋势。作为一家投资咨询公司，LPL 更青睐软件而非芯片。

随着人工智能技术应用的增加，摩根士丹利也看好软件公司。

"摩根士丹利股票分析师基思-韦斯（Keith Weiss）说："创新周期的第二阶段是人们开始使用产品，这时软件公司开始获得报酬......我们现在开始看到软件部分的优势。

摩根士丹利（Morgan Stanley）股票分析师基思-韦斯（Keith Weiss）说，"这种转变是因为投资者质疑芯片公司还能维持 2024 年的增长率多久，当时许多软件公司表现不佳。

扎克斯投资管理公司（Zacks Investment Management）的投资组合经理布赖恩-穆尔伯里（Brian Mulberry）说，DeepSeek (link) 的低价聊天机器人凸显了竞争将如何导致直接面向消费者的人工智能产品利润下降，企业软件公司可能会发现新技术更容易货币化，他从去年 6 月起就减持了英伟达的股票。

半导体股也受到了中美贸易战升级的影响 (link)。

趋势分化

接受路透社采访的分析师指出，Palantir PLTR.O、微软MSFT.O、甲骨文ORCL.N和Salesforce CRM.N等公司是他们青睐的软件公司。

然而，这些股票今年的表现却大相径庭。

向企业销售人工智能软件的Palantir涨势喜人。

微软和Salesforce分别下跌了4.9%和12.6%，原因是美股 (link)，而且人工智能的回报 (link)，尚未在企业资产负债表上显现出来。

摩根士丹利的魏斯说，这些回报可能要到2026年才能惠及一些公司。

根据 LSEG 编制的数据，微软和甲骨文的远期收益分别为 27 倍和 23 倍，而 Nvidia 为 24.6 倍。

尽管如此，一些投资者还是愿意玩长期游戏。

"摩根士丹利财富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席投资官丽莎-沙利特（Lisa Shalett）说："我们不需要更多的英伟达芯片，我们需要的是应用。

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