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路透社伦敦3月5日 - 欧洲的主要航空公司在面临监管部门对全面合并的强烈反对后，开始将目标转向较小规模的交易和合作，并将重点放在少数股权上，以加强与竞争对手的竞争地位。

路透社采访了两家航空公司的高管和其他了解正在进行的交易的人士，他们表示，这些交易正转向较小的股份，以减少额外监管审查所花费的费用和时间。

该地区的航空公司正试图将分散的市场统一起来，以便与美国市场整合程度较高的竞争对手和中东地区国家资助的巨头竞争。

小型交易层出不穷。上个月，汉莎航空LHAG.DE以1,400万欧元的价格收购了拉脱维亚航空公司 (link) airBaltic 10%的股份，(1,472万美元)，以改善其湿租赁合作关系，这种安排允许汉莎航空更容易地共享飞机、飞行员和机组人员。

消息人士告诉路透社，法航荷航AIRF.PA和汉莎航空已表示有兴趣收购西班牙欧罗巴航空公司（Air Europa）约20%的股份，此前英国航空公司所有者IAGICAG.L在经过多年谈判后放弃了2024年全面收购计划。

法航-荷航和汉莎航空拒绝或未回应路透社的置评请求。据一位消息人士称，这部分股份的价值为 2-2.4 亿欧元。

葡萄牙航空公司 TAP (link) 仍是全面收购的潜在目标，估值约为 10 亿美元，目前正在就最终出售不到 50% 的股份进行谈判。该公司已吸引了包括法航-荷航在内的多家欧洲航空公司的兴趣，法航-荷航首席执行官上周表示，该公司已准备好 (link)，为该航空公司的部分私有化提出建议。

"Goodbody 公司驻都柏林的分析师达德利-尚利（Dudley Shanley）说："目前，欧洲的目标航空公司似乎在某种程度上转向持有较小的股份。

"较小的股份在短期内减少了监管负担和审查，但也降低了获得收入和成本协同效应的能力。

欧洲监管机构担心大型收购会导致机票价格上涨，打击消费者，这一担忧阻碍了IAG与Air Europa的交易。德国汉莎航空公司（Lufthansa）最终于今年 1 月完成了一项 3.25 亿欧元的交易，收购了意大利航空公司 ITA Airways（(link)）41% 的股份，但与布鲁塞尔就补救措施进行的谈判耗时一年多。

航空分析师詹姆斯-霍尔斯特德（James Halstead）说，较小的股份可以让航空公司花更少的钱来 "试水"，并补充说，通过欧盟委员会竞争总司等监管机构的审批已经变得 "复杂而昂贵"。

"他说："三家航空公司集团中的一家拥有进出欧洲 60% 的网络运输量，通过审批的工作变得过于繁重。

欧盟委员会拒绝发表评论。

并非没有风险

航空业高管长期以来一直呼吁欧洲航空业进行整合，以支持业绩不佳、占用国家预算的小型国家航空公司。

但是，随着监管审查的增加，小型交易和商业协议（如航班网络共享）正变得越来越有吸引力。只要持股比例低于20%，就可以避免就特许权和竞争问题进行谈判，去年8月完成的法航-荷航收购斯堪的纳维亚航空公司（Scandinavian Airlines(SAS)）19.9%股份的交易就是一例。

不过，这并非没有风险。

阿布扎比的阿提哈德航空公司（Etihad Airway）曾试图收购柏林航空（Air Berlin）和爱尔兰航空（Aer Lingus）等航空公司的少数股权，但事实证明，这样做的好处很少，而且还耗费现金。该航空公司最终退出了合作关系，比如对现已解散的意大利航空公司的投资。

与此同时，一位了解欧罗巴航空潜在少数股权谈判的消息人士称，商业合作带来的好处也可能导致反垄断监管机构的审查力度加大，因此需要仔细斟酌。

根据经纪咨询公司伯恩斯坦（Bernstein）的一份报告，欧洲72%的航空运力已被六家最大的上市航空公司所控制，这可能会导致监管机构更不愿意批准大型合并。

"合并的目的是为了消除竞争，而消除竞争有时对消费者来说并不是一件好事。因此，他们拒绝或降低全面合并的能力也许是对的。

(1 美元 = 0.9508 欧元)

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